高盛（GS）发布研报称，内地物流板块A股第三季业绩期结束，呈现分化格局，因主要地区价格竞争重现及需求放缓，该行将2027及2028年行业利润预测进一步下调0.4%及1.4%;板块中该行唯一给予“买入”评级的物流股为京东物流（HK2618）(02618)，目标价17港元。
该行指出，加盟制快递企业盈利差异扩大，市场份额提升的申通快递（002468）(002468.SZ)及圆通速递（600233）(600233.SH)EBIT分别同比增长72%及47%，而份额流失的韵达股份（002120）(002120.SZ)EBIT则同比下跌13%。综合物流企业录得稳健盈利增长，例如顺丰控股（002352）(06936)EBIT同比增长15%，透过成本效率，应对核心时效业务放缓及燃料价格压力上升。货运代理方面，中国外运（HK0598）(00598)EBIT增长13%，受惠于缩减低利润率货运运力，以及合资公司经营利润增长约60%。
该行表示，虽然板块估值被压缩，但继续保持选择性，偏好具独特盈利推动因素的公司，因第三季竞争再度加剧，对手以进取策略抢占市场份额，行业增长进一步放缓，其中申通快递（002468）同比增长18%、极兔速递同比增长15%、圆通速递（600233）同比增长12%，均录得双位数销量增长，好过行业水平。
该行唯一给予“买入”评级的物流股是京东物流（HK2618），其盈利组合有利，第三季及第四季预测净利润增长10%及35%，估值为2027年预测市盈率6倍。
