盈利改善具备较强的组织确定性，华西证券：予惠泉啤酒“买入”评级

11月10日，华西证券（002926）研报指出，惠泉啤酒（600573）(600573.SH)推动二次创业，加速复兴惠泉。公司是福建省唯一的啤酒（884189）上市公司，也是燕京啤酒（000729）"1+3"体系中唯一的独立上市平台。公司2025年年报将总体战略由"重塑惠泉品牌、重振惠泉雄风"正式调整为"二次创业、复兴惠泉"；燕京体系先后派驻漓泉1998核心操盘手易文新出任总经理、U8缔造者林文出任董事长，公司"董事长＋总经理"双一把手均由燕京实战派接任。我们认为，本轮变化的实质不是简单的人事更替，而是把燕京已验证的"次高端大单品突破＋深度分销＋市场化激励"方法论整体移植到东南沿海——惠泉正从"地方团队自主经营"切换为"燕京集团直接操盘"，盈利改善具备较强的组织确定性。首次覆盖，考虑公司正处结构升级，区域扩张的成长阶段，给予“买入”评级。