2026年11月10日，大同证券发布了一篇煤炭（850105）行业的研究报告，报告指出，动力煤价止跌企稳，炼焦煤价再度下探。
报告具体内容如下：
核心观点 权益市场迎来修复，煤炭（850105）跑输指数。A股在10月底连续大跌后迎来明显修复，主要宽基指数普遍上涨，市场风格由前期极致防御转向成长占优。申万一级行业中，传媒、电力设备、农林牧渔位居涨幅前三，传媒板块领涨主要受益于AI应用密集催化与短剧、游戏（881275）子板块共振驱动的主题行情。电力设备板块上涨主要受光伏反内卷政策预期与储能（885921）高景气双重驱动：发改委等五部门11月4日印发《实施全面节约战略行动方案》，明确到2030年主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨并全面淘汰10蒸吨/小时及以下燃煤锅炉，间接利好新能源（850101）和电力设备行业。农林牧渔板块上涨主要受生猪产能去化预期与农业主题资金轮动驱动，在科技成长方向经历10月下跌后，板块因前期超跌、机构配置比例低、业绩确定性相对较好，成为避险资金与主题资金共同选择的方向。 动力煤方面，产地端，表现为“陕蒙领涨、山西底部调整”的区域分化。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比上涨，但周内轨迹为“前半周回落、后半周反弹”。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，外盘报价依旧坚挺，进口成本对国内价格形成底部支撑。整体看，动力煤价格暂时结束单边下行走势，进入企稳修复阶段，但港口价仍未能有效突破前期高点。
炼焦煤方面，产地端，价格整体弱势运行。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价周环比下跌，是连续第三周回落。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比下跌，澳煤FOB同步小幅走弱、远期询盘清淡，进口成本下移削弱了对内贸价格的底部支撑。整体看，产地长协与优质主焦的黏性缓冲了跌幅，而市场化程度最高的港口现货已回到8月以来的相对低位。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。
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