中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对奥士康（002913）进行研究并发布了研究报告《算力PCB起量》，给予奥士康（002913）买入评级。
奥士康(002913)
事件
公司发布三季报，前三季度公司合计营收51.13亿元，同比增长26.83%，归母净利润4.54亿元，同比增长60.87%。
投资要点
产品结构持续升级，Q3盈利显著提速。公司前三季度实现营收51.13亿元，同比增长26.83%，归母净利润4.54亿元，同比增长60.87%，扣非净利润4.53亿元，同比增长67.70%；单季营收21.27亿元，同比增长44.95%，归母净利润3.72亿元，同比增长329.24%，扣非归母净利润3.74亿元，同比增长333.81%，盈利弹性显著强于收入增速，主要受益于高价值多层PCB放量、产品结构持续上移以及价格调整带动毛利率抬升；当前公司泰国及肇庆高端产能持续投入，持续承接海外算力与汽车电子（885545）订单。
海内外产能协同，加强头部客户合作。公司差异化布局三大生产基地：湖南基地自动化产线主打汽车、消费电子（881124）PCB，兼顾规模与柔性交付；广东基地聚焦高层数、高频高速等高附加值产品，承接高端订单；泰国基地承担海外订单交付，持续升级高阶产能，强化全球化供货能力。公司前瞻布局AI服务器、AI PC赛道，加快产品验证与客户拓展，依托和海内外头部客户长期合作，紧跟下游技术趋势，客户覆盖数据中心、汽车电子（885545）、通信、消费电子（881124），多元客户结构叠加研发、品质与交付优势，筑牢竞争壁垒。
投资建议：
我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为79/111/148亿元，归母净利润分别为9.5/15.9/23.2亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
行业周期（883436）性波动风险；市场竞争加剧风险；产能爬坡不及预期；原材料涨价。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，江海证券张婧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.83%，其预测2026年度归属净利润为盈利5.19亿，根据现价换算的预测PE为36.18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为102.06。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
