上证报中国证券网讯(记者杨升张维恩)近期美股AI产业链持续调整，A股科技板块走出相对独立行情。华创证券研究所策略首席分析师姚佩对记者表示，从产业趋势看，资金对AI板块的定价范式已出现明显切换：由此前追逐资本开支规模扩张的预期上修，转向验证真实需求、投入回报与现金流质量。
“当前位置的市场，多数宽基指数ERP隐含风险补偿接近阈值区间。”姚佩认为，当前在盈利预期尚未出现系统性下修的背景下，市场估值已大幅压缩，A股配置性价比显著提升。从ERP指标(E/P-10年期国债收益率，ERP越高估值越便宜)衡量，当前多数宽基指数已处3年均值+1倍标准差附近，其中万得全A当前ERP3.4%(向上一倍标准差3.8%)、沪深300（399300）为5.8%(6.5%)、中证500（399905）为2.0%(2.3%)、中证1000（399852）为1.0%(0.9%)，创业板指（399006）更是达到2.0%，处于近3年均值+2倍标准差水平。历史上看，A股隐含风险溢价对底部判断效应很强，当前位置配置性价比较高。
姚佩认为，近期宽基ETF持续大额申购，微观流动性改善的持续性正在增强。无论从净流入规模和幅度来看，本轮宽基ETF流入情况均明显超过此前几轮，当前沪深300（399300）、科创50（1B0688）、上证50（1B0016）等宽基产品持续获得配置资金，成为指数层面重要的增量承接力量。
配置方向上，姚佩认为反弹行情中成长风格优于红利风格，非机构重仓标的优于机构重仓标的。机构重仓股（883990）受制于拥挤筹码与解套抛压，非机构重仓标的在反弹中更具弹性。基于短期持仓结构的考量，持仓结构相对合理的国产算力替代与AI应用方向，在反弹过程中相对占优。
