11月11日，PCB板块大面积涨停。截至收盘，深南电路（002916）、沪电股份（002463）、东山精密（002384）、景旺电子（603228）、奥士康（002913）等涨停。
此外，多家PCB板块的公司股价也有较高涨幅。胜宏科技（300476）涨9.92%、世运电路（603920）涨8.39%、兴森科技（002436）涨7.72%、科翔股份（300903）涨6.67%、鹏鼎控股（002938）涨6.03%。
7月1日至11月11日期间，PCB板块股价经历较大幅度回撤，区间跌幅达48.57%。其中，深南电路（002916）、胜宏科技（300476）、鹏鼎控股（002938）、沪电股份（002463）等核心标的自7月以来跌幅普遍在40%至60%。
市场对AI远期需求的持续性存在担忧。而从近期披露的三季报来看，PCB产业链仍保持较高景气度。
多家券商近期发布研报表示，AI服务器、高速交换机等需求持续增长，带动高端PCB及上游材料需求提升。与此同时，随着下一代AI算力系统向更大带宽、更高集成度演进，PCB的技术等级和价值量有望进一步提升。
国金证券（600109）近日发布的研报显示，PCB行业2026年前三季度实现营收3324.60亿元，同比增长45.09%；归母净利润458.32亿元，同比增长108.42%。单看第三季度，行业实现营收1463.39亿元，同比增长85.40%，环比增长41.27%；归母净利润240.94亿元，同比增长196.00%，环比增长75.56%。第三季度收入及利润均明显提速，利润增速显著高于收入增速，板块盈利弹性进一步释放。
不过，不同产品领域的增长逻辑有所区别。传统PCB领域，三季度以来的产品提价成为推动企业盈利修复的重要因素。随着上游覆铜板、电子布等原材料价格上涨，部分PCB厂商陆续调整产品售价，带动盈利能力改善。算力PCB领域，AI服务器、高速交换机等需求持续增长，高多层板、高阶HDI等高端产品加快放量，但不同厂商的产品结构、客户需求及交付节奏存在差异，业绩表现并不一致。
国金证券（600109）认为，受AI服务器、交换机及高速互联需求持续增长驱动，高多层板、高阶HDI及低损耗材料需求快速放量，单机柜PCB用量与价值量持续提升，头部厂商高端产能维持较高稼动率。
与此同时，随着下一代AI算力系统向更大带宽、更高集成度演进，PCB用量与技术要求有望同步提升，带动高端PCB及覆铜板需求进一步增长。
根据国金证券（600109）11月10日发布的研报，英伟达（NVDA）Rubin Ultra NVL576的可扩展版本系统带宽显著提升，导致单GPU对应PCB用量翻倍；谷歌TPU v8芯片间通信带宽提升至19.2TB/s，是上一代的两倍，因此计算板规格提升为34至36层，并采用Super Ultra Low Loss等级的覆铜板。
除了带宽扩容，AI算力系统的柜内集成度也在不断提升，对PCB及覆铜板的性能提出了更高要求。国金证券（600109）认为，将AI芯片节点尽可能整合在一起，有利于网络节点之间的就近连接，也有利于组装效率提升和系统级性能优化。从发展趋势来看，PCB仍然是柜内第一层网络互联的核心方案。
对于PCB板块的后续表现，国金证券（600109）在11月10日研报中表示，此前板块股价出现较大幅度回撤，主要源于AI叙事受阻、市场对远期需求存在担忧。不过，当前还未到预期照进现实的时刻，PCB板块景气度仍然维持相对高位。加之未来可预期PCB仍存在技术上的创新变化，因此，该机构认为PCB板块仍值得高度关注。不过，需关注AI资本开支不及预期、DeepSeek等模型创新带来的变化、AI技术发展不及预期以及行业竞争加剧等风险。
