11月11日，锋龙股份（002931）开盘不久便封死涨停，一股53.08元，总市值116亿。
去年12月优必选（HK9880）宣布收购锋龙股份（002931）后，这家做园林机械零件的公司便因机器人概念（885517）连收18个涨停，股价从不到20元最高冲上118.05元，又在随后大半年里最低跌回到33.09元，最大回撤超过七成。
现在，锋龙股份（002931）又收获了3个连板，还是“人形机器人（886069）”的标签，但推动这3个板的逻辑，和年初那18个连板已经不是同一套叙事了。
身份转变：百万台订单落地
这一轮上涨的起点，叫新锋龙。
新锋龙是锋龙股份（002931）6月11日在深圳设立的全资子公司，注册资本5000万，注册地址就在优必选（HK9880）的机器人大厦，经营范围包括微特电机及组件、电子专用材料等。由于披露的信息有限，因此彼时市场并未对这条消息给出太多的反应。
转折发生在10月29日，当天优必选（HK9880）在官方公众号宣布：新锋龙的二指夹爪和仿生人面部舵机已经完成研发并量产；高功率密度舵机、灵巧手、超拟人仿生灵巧臂计划在2027年量产；液冷模组、电子皮肤还在研发。
(图片来源：优必选（HK9880）科技公众号)
同时，新锋龙还将逐步整合优必选（HK9880）旗下的优世界、优医疗等具身智能机器人业务。前者是优必选（HK9880）的消费（883434）级人形机器人（886069）品牌，首款U1系列全尺寸超仿生人形机器人（886069）已在6月30日发布；后者聚焦脑科学与医康养，做脑健康医疗器械（881144）、医康养智能产品等。
于是锋龙股份（002931）的角色，变成了优必选（HK9880）"具身智能硬件的制造底座”。当然，身份故事要成立，还得有订单和情绪配合。
11月9日，优必选（HK9880）与中国电信（HK0728）全资子公司天翼电信终端签署全面战略合作协议：未来三年，双方共同推动家庭陪伴机器人终端出货量突破百万台，超仿生人形机器人（886069）、轮式人形机器人（886069）等终端突破十万台。签约当天，优必选（HK9880）港股全天涨了8.99%，报70.3港元。
锋龙股份（002931）三连板的另一面还有复燃的板块情绪。随着谷歌、苹果（AAPL）接连放出物理AI与具身智能大模型进展，人形机器人（886069）“从演示走向量产”的叙事又被重新点燃。11月9日至11日，机器人产业指数分别涨了2.13%、2.64%、1.19%。
一个前期跌幅足够深的标的，碰上板块情绪回暖，再加上自身抛出了一个更大的身份故事，3连板顺理成章。
连板的叙事变了
翻开锋龙股份（002931）的账本讲的则是另一个故事。
今年1-9月，锋龙股份（002931）实现营收3.98亿，同比增长6.75%；归母净利润1852.51万，同比下降13.91%；扣非归母净利润亏损528.5万，而上年同期这个数字是盈利1918万。
也就是说，只靠主营业务，锋龙股份（002931）今年前三季度是亏的。
而归母净利润之所以还是正的，靠的是卖资产。前三季度非经常性损益合计2381.06万，其中处置子公司浙江麦胜机械股权贡献收益3069万。正是这笔一次性收益，把利润表"抬"正了；如果扣掉它，主业赤字立刻现出原形。
不过，在二级市场上，报表上的“裂缝”很容易被更大的故事遮住。
年初时，因为优必选（HK9880）收购了锋龙股份（002931）43.01%的股份，成为其控股股东。随后，锋龙股份（002931）被贴上了"A股人形机器人（886069）"的标签，估值体系被重塑，走出了18连板的惊人行情，股价从不到20元一路冲到最高118.05元。
如果说，上一轮的18个涨停，是市场为"优必选（HK9880）收购锋龙股份（002931）"而定价；那这一轮的3个涨停，就是市场为百万台家庭陪伴机器人订单而定价、为即将于2027年量产的“机器人们”而定价。
