11月12日，浙商证券（601878）研报指出，伊利股份（600887）(600887.SH)核心经营利润率持续提升，Q4液奶有望提速。26Q3归母净利润30.5亿元(-5.6%)，26Q1-3归母净利润88.0亿元(-15.6%)。
公司常温液奶渠道健康度不断提升，且实现了收入的稳健增长；低温液奶则构建起更丰富的产品矩阵，在会员店等新渠道也取得了较好的销售突破；公司婴配粉份额持续增长，筑牢了领先地位；成人粉保持双位数增长，成人粉和冷饮业务均保持行业第一的水平；在深加工业务方面，公司完善了产线布局，持续进行技术积累，不断开拓新客户，为2030的目标打好基础。
四季度，我们预计前三季度各项业务的向好趋势仍会延续，液态奶也会有更好的增长。公司中期分红落地，通过现金分红+回购持续强化股东回报。
认为公司基本面趋势向好+高股息，估值有向上弹性，持续推荐。
