中银国际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对力盛体育（002858）进行研究并发布了研究报告《Q3营收高增利润承压，后续业绩增量显著》，给予力盛体育（002858）增持评级。
公司发布2026年三季报。26Q3公司实现营收1.40亿元，同比+28.61%；归母净利润0.03亿元，同比-58.66%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-57.11%。Q3业绩短期承压，Q4赛事排期密集，中长期业务增量明确，维持增持评级。
支撑评级的要点
Q3营收同比显著增长，高尔夫投入及场馆业务拖累业绩。26Q1-3公司实现营收4.02亿元，同比+5.63%；归母净利润0.19亿元，同比-14.68%；扣非归母净利润0.19亿元，同比+12.78%。其中26Q3公司实现营收1.40亿元，同比+28.61%；归母净利润0.03亿元，同比-58.66%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-57.11%。Q3营收端高增，主因FE赛事错期叠加规模扩张。Q3公司的毛利率为11.06%，同比-14.05pct，毛利下滑导致利润端承压，主要由于高尔夫赛事仍处培育投入期，利润尚未完全释放；以及部分场馆业务受到赛道维修和台风天气等阶段影响，此外去年同期赛卡联盟门店提前终止租赁产生较高基数的非经常性收益。
Q4赛事排期密集，中长期业绩增量明显。短期来看，根据公司的赛历，Q4CKC邀请赛、中南赛车节、24小时卡丁车耐力赛等赛车赛事；红运郎成都公开赛等高尔夫赛事，将陆续在上海、重庆、成都、株洲等地开展。此外，CTCC邀请赛等数项赛事将登陆马来西亚雪邦国际赛车场，赛事IP国际化布局更进一步，明星车手的加入也将持续发挥粉丝效应。中长期来看，公司主动拓展赛事矩阵，高尔夫赛事有望逐步减亏；海南国际赛车场预计于2027年投运，将进一步补充场馆资源。近期与美团乐生活签署战略合作协议，围绕体育（884258）赛事、运动体验及大众体育（884258）消费等领域展开深度合作，未来有望构建更加多元、开放的体育（884258）消费生态。
估值
力盛体育（002858）作为国内领先的汽车运动服务商，深度布局赛车全产业链，有望享受体育（884258）行业景气上行和产业利好政策的驱动；切入高尔夫赛事有望构筑第二增长曲线，打造大体育（884258）平台；海南新赛车场馆后续投运有望贡献远期增量。考虑到短期业务受冲击，我们调整2026-2028年公司归母净利润至0.21/0.30/0.41亿元，对应PE为49.1/35.1/25.6倍，中长期预期业绩增量显著，且行业景气度较高，维持增持评级。
评级面临的主要风险
赛事培育及运营不及预期、新场馆建设及投运不及预期、宏观经济波动。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家。
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