凤凰网财经讯11月12日，中芯国际（HK0981）集成电路制造（884227）有限公司(简称“中芯国际（HK0981）”，688981.SH、0981.HK)公布2026年第三季度未经审核业绩。按国际财务报告准则，中芯国际（HK0981）第三季度销售收入31.90亿美元，环比增长6.1%、同比增长33.9%，毛利率29.9%，两项均高于公司此前给出的指引上限；主业盈利能力明显改善，经营利润环比增长32.9%。归属于公司拥有人的利润4.28亿美元，环比下降10.6%，主要由于联营企业投资收益由正转负。同时，经营现金流环比减半、净债务上升，公司预计第四季度毛利率回落至26%至28%。
一、中芯国际第三季度收入和毛利率均超出自身指引
中芯国际（HK0981）2026年第三季度销售收入31.90亿美元，高于第二季度的30.06亿美元和2025年第三季度的23.82亿美元；毛利率29.9%，第二季度为25.3%，2025年第三季度为22.0%。公司在2026年8月13日给出的第三季度指引为收入环比增长2%至4%、毛利率26%至28%，实际结果分别高于上限约2个百分点和1.9个百分点。毛利率是收入扣除销售成本后剩余部分占收入的比例；第三季度毛利为9.53亿美元，同比增长82.3%。
二、中芯国际毛利率上升来自满负荷生产和产品组合变化
中芯国际（HK0981）将第三季度毛利率上升归因于产能利用率上升和产品组合变动。产能利用率是产出晶圆总额除以估计季度产能，第三季度为97.3%，第二季度为93.7%。销售晶圆(折合8吋标准逻辑)303.37万片，环比增长5.7%、同比增长21.4%；月产能由109.65万片增至111.68万片。晶圆代工的成本中固定成本占比高，第三季度销售成本22.37亿美元中折旧及摊销为9.46亿美元，凤凰网财经计算约占42%；在收入环比增加1.84亿美元的同时，销售成本环比下降0.4%。凤凰网财经按晶圆收入与销量推算，第三季度每片折合8吋晶圆平均收入约1008美元，环比增长约1.8%、同比增长约11%，该数字受产品结构影响，不等同于同类产品提价。
三、中芯国际净利润环比下降来自非主业收益波动
中芯国际（HK0981）第三季度经营利润为7.10亿美元，环比增长32.9%、同比增长102.3%，但归属于公司拥有人的利润为4.28亿美元，环比下降10.6%、同比增长123.4%。差异来自“其他收入净额”：第二季度为收益2.76亿美元，第三季度为损失0.32亿美元。其中应占联营企业与合营企业损益由第二季度的1.94亿美元变为第三季度的-0.23亿美元；公司解释称，部分联营公司为持有投资组合的投资基金，收益变化主要来自投资组合公允价值变动。应占联营企业损益是按持股比例确认的被投资企业盈亏。此外，第三季度本期利润6.51亿美元中，2.23亿美元归属于非控制性权益，即公司非全资子公司的其他股东，凤凰网财经计算占比约34%。
四、中芯国际收入结构向工业汽车和电脑倾斜，客户更集中于中国
中芯国际（HK0981）第三季度晶圆收入中，智能手机占14.3%(第二季度16.9%，2025年第三季度21.5%)，电脑与平板占18.3%(15.2%)，消费电子（881124）占40.6%(43.4%)，互联与可穿戴占7.5%(8.0%)，工业与汽车占19.3%(11.9%)，括号内未注明的为2025年第三季度占比。凤凰网财经按占比和晶圆收入推算，工业与汽车晶圆收入约5.9亿美元，同比增长一倍以上；电脑与平板同比增长约六成；智能手机约4.4亿美元，同比下降约10%。按地区分，中国区收入占90.8%，2025年同期为86.2%；美国区由10.8%降至7.8%；欧亚区由3.0%降至1.4%。12英寸晶圆占78.9%，8英寸占21.1%。
五、中芯国际的现金流和负债压力有所上升
中芯国际（HK0981）第三季度经营活动所得现金净额11.82亿美元，第二季度为25.22亿美元；营运资金变动及其他项目占用现金7.56亿美元，贸易及其他应收款项从15.13亿美元增至22.95亿美元，存货从43.61亿美元增至48.26亿美元。第三季度资本开支10.94亿美元，第二季度为18.36亿美元；对联营企业注资13.06亿美元，第二季度为9.58亿美元，公告未披露注资对象。9月末有息债务合计149.04亿美元，库存资金(现金、定期存款等)134.06亿美元，净债务由第二季度末的1.62亿美元升至14.98亿美元，净债务权益比由0.4%升至3.9%。流动比率2.0、速动比率1.5，短期偿债指标稳定。此外，第三季度一般及行政开支1.31亿美元，同比增长208.5%，公告未单独说明原因；总折旧及摊销12.70亿美元，同比增长27.6%。
六、中芯国际第四季度指引显示收入继续增长、毛利率回落
中芯国际（HK0981）预计2026年第四季度收入环比增长4%至6%，毛利率为26%至28%，低于第三季度的29.9%。凤凰网财经按指引推算，第四季度收入约33.2亿至33.8亿美元，毛利约8.6亿至9.5亿美元，上限与第三季度9.53亿美元大致持平。业绩公告未说明毛利率回落原因，管理层表示将以客户需求为导向推进产能扩充。产能利用率已达97.3%，继续上升空间有限，而折旧及摊销仍在增加。需要观察的信号包括：公司11月13日业绩会对毛利率回落的解释，第四季度产能利用率是否维持在高位，应收款项与经营现金流能否恢复，对联营企业持续注资的去向，以及即将披露的A股三季度报告中按中国会计准则计算的归母净利润。股价方面，按前复权计算，中芯国际（HK0981）A股11月12日收于111.72元，较7月9日收盘价173.00元下跌约35%；港股收于48.74港元，较6月30日的89.40港元下跌约46%；业绩发布于两地收盘之后。
