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金融活水双向赋能
构建绿色普惠业务新格局
——“十五五”券业新使命调研之首创证券样本
今年4月，河南航空港能源（850101）发行低碳转型挂钩债券，保障了片区低碳能源（850101）项目持续投入，为航空港综合能源（850101）节能改造、新能源（850101）配套工程建设提供关键支撑；作为青藏高原西部地区“菜篮子”工程的关键基础设施，今年2月的一单CMBS业务帮助青藏高原农副产品集散中心打通了直接融资渠道，为后续盘活资产打下重要基础。
上述两单业务背后，都有首创证券（601136）的身影。作为北京市属国有控股上市券商，首创证券（601136）把绿色金融与普惠金融作为协同发力的重要抓手，引导资金流向清洁能源（850101）、节能环保、碳减排领域，同时把资本市场便利送到县域、涉农主体和中小微企业手中。
当前，首创证券（601136）资产管理规模突破2000亿元，主体信用评级跃升至AAA，经营利润屡创历史新高……一系列成绩背后，公司打造的“承销—投资—研究—服务”绿色普惠业务新格局正加快形成。
从债券承销到碳金融
把资金引向低碳赛道
郑州航空港经济综合实验区作为中原地区对外开放的核心平台，近年来大力布局能源（850101）基础设施建设。河南航空港能源（850101）开发有限公司作为片区能源（850101）运营主体，承担着区域综合能源（850101）保供、能源（850101）结构低碳改造等重要任务，需要长期限、大额度的融资支持。
今年4月，河南航空港能源（850101）开发有限公司2026年面向专业投资者非公开发行低碳转型挂钩公司债券项目成功发行，债券规模5亿元。
“这笔债券资金保障了片区低碳能源（850101）项目持续投入，支撑航空港综合能源（850101）节能改造、新能源（850101）配套工程建设，落实区域能源（850101）降碳指标。”河南航空港相关负责人在接受上海证券报记者采访时表示，公司通过这一单业务丰富了融资工具箱，借助转型金融产品吸引ESG(环境、社会和公司治理)类专业机构投资者，打造公司绿色融资品牌，为后续持续融资奠定基础。
首创证券（601136）党委副书记、总经理蒋青峰在接受记者采访时表示：在绿色金融方面，首创证券（601136）围绕清洁能源（850101）、节能环保、基础设施绿色升级、绿色服务等领域，加大绿色债券、绿色ABS及转型类债券产品创新；提升碳酸锂、铝合金、碳排放权等期货品种研究和市场服务能力；加快构建本土ESG策略体系，多维度落实节能环保举措。
2025年，首创证券（601136）资产管理与固定收益业务重点投向绿色能源（850101）、节能环保、碳减排等领域，ESG债券持仓规模合计58.38亿元。
下沉普惠金融业务团队
全链条服务打通融资堵点
今年2月，“首创证券（601136）-青藏高原农副产品集散中心乡村振兴（885705）资产支持专项计划”正式设立，这是全国首单同时叠加乡村振兴（885705）、西部大开发（886086）两大国家战略的CMBS(商业房地产（881153）抵押贷款支持证券)。
“项目启动之前，集散中心作为青藏高原西部地区‘菜篮子’工程的关键基础设施，长期承担农副产品集散、保供稳价和民生保障功能，物业运营和租金现金流总体稳定。但是，公司的融资结构相对单一，主要依赖银行信贷，期限偏短、成本相对偏高。”集散中心相关负责人告诉记者，从经营上看，公司长期处在典型的“好资产，弱融资”状态。
为盘活集散中心的资产，首创证券（601136）做了一系列创新工作：设立全国首单同时叠加“乡村振兴（885705）”与“西部大开发（886086）”两大国家战略的CMBS产品，通过资产证券化使产品的社会效益与商业价值形成统一；通过分层结构及内部信用增级，使优先级提升至AAA信用评级，期限设定为18年，实现长周期（883436）、低波动现金流与长期限产品结构匹配；CMBS在保持物业权属不变的前提下，以未来租金收益作为偿付来源，实现了“资产不转移，价值可盘活”。
该CMBS最终发行总规模6.31亿元，超出集散中心的预期。
“普惠金融项目单笔规模不大，零散分布。近年来，我们在河南、陕西、青海、广西、安徽、山东等地持续布局，围绕当地主导产业和国有企业转型需求储备项目。”首创证券（601136）副总经理陈磊告诉记者，在普惠金融方面，公司的做法是把团队下沉到区域去。
陈磊还表示，首创证券（601136）不只是帮助企业“发一只债”，而是从前期辅导、方案设计到发行后的存续期跟踪全程陪同，帮助企业把对接资本市场的能力建立起来。
2026年上半年，首创证券（601136）助力企业发行乡村振兴（885705）债券和CMBS共计16.11亿元，助力企业发行中小企业债券共计8亿元。
锚定建设一流投行
构建绿色普惠业务新格局
绿色是高质量发展的底色，普惠是共同富裕的根基。蒋青峰表示，对中小券商而言，绿色普惠是传统业务重新定价后的结构性新空间。首创证券（601136）正以差异化深耕，走出一条小而精的一流投行建设之路。
在推动绿色金融、普惠金融更好发展方面，陈磊介绍，首创证券（601136）业务逻辑是把承销端与固定收益投资交易、资产管理、研究等条线打通：在自营投资和资管业务中持续配置绿色债券等ESG资产，形成“承销—投资—研究—服务”闭环；绿色债券、科技创新债券的承销金额和笔数纳入季度、年度考核并配套专项激励，对政策类品种给予更高考核折算并在尽职免责上留出空间；同时依托首创集团在环保、基础设施领域的产业资源，在项目获取和资产筛选上形成协同。
由此，首创证券（601136）沉淀出四项能力：区域产业与专项品种匹配的承做能力；绿色、转型、乡村振兴（885705）属性认定与效益测算能力；承销投资研究与集团资源整合能力；“承销+认证辅导+存续期跟踪”全链条服务能力。
蒋青峰表示，面向“十五五”，首创证券（601136）明确三个方向：一是扩规模，围绕首都“四个中心”功能建设和北京市属国企绿色低碳转型，在绿色建筑、清洁交通、污水处理（885412）、新能源（850101）汽车产业链、绿色仓储物流等领域加大储备，同步布局乡村振兴（885705）重点帮扶地区和涉农产业园区；二是抓创新，推动碳中和（885919）债、蓝色债券、可持续发展挂钩债券、绿色REITs落地，探索以碳排放配额、CCER(中国核证自愿减排量)收益权、绿色应收账款开展资产证券化；三是提能力，推动ESG研究从负面筛选转向价值挖掘，建立绿色项目库与ESG因子库，把碳排放强度、环境合规、转型风险纳入发行主体信用分析与定价。
(本专栏由上海证券报和中国证券业协会联合推出)
