华鑫证券有限责任公司张涵近期对伊戈尔（002922）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：收入利润增长，数据中心与海外变压器布局推进》，给予伊戈尔（002922）买入评级。
伊戈尔(002922)
事件
伊戈尔（002922）发布2026年第三季度报告，第三季度实现营业收入17.93亿元，同比增长33.69%，归母净利润0.89亿元，同比增长20.53%，扣非归母净利润0.86亿元，同比增长22.33%。
投资要点
三季度毛利率回落，盈利表现有所分化
三季度公司综合毛利率18.20%，同比下降2.00个百分点。三季度归母净利率4.94%，同比下降0.54个百分点。前三季度经营活动现金流量净额0.66亿元，比上年同期减少1.67亿元。前三季度扣非归母净利润1.85亿元，同比增长11.26%。
数据中心变压器形成项目应用，直流供电方案延伸
公司半年报披露，数据中心产品覆盖移相、油浸式和干式变压器，已在国内外多个项目部署。公司同时提供800V直流供电解决方案，通过电能转换与系统集成适配持续运行和高负载需求。我们看好变压器与高频磁性器件技术向数据中心供电延伸，项目交付经验有助于深化方案设计和产品验证。
新能源变压器出口积累，全球交付支撑客户拓展
公司新能源（850101）变压器面向光伏、储能（885921）及氢能等应用，已实现符合欧标和美标规格的批量出口。箱式变电站集成变压器、传感器（885946）、通信及控制模块，可适应不同环境条件。我们认为，多场景产品和海外项目交付经验能够支持客户拓展，数字化制造对产品一致性的保障有助于扩大全球业务覆盖。
盈利预测
预计公司2026—2028年营业收入分别为69.08、88.07、112.19亿元，EPS分别为0.81、1.35、1.98元，当前股价对应PE分别为27、16、11倍。我们看好新能源（850101）变压器海外交付积累及数据中心供电产品拓展，维持“买入”评级。
风险提示
海外新能源（850101）项目交付不及预期，数据中心产品导入不及预期，原材料价格上涨，汇率波动。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.0。
本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
