绑定大众加速全球化产能布局，国盛证券维持国轩高科“买入”评级

11月13日，国盛证券（002670）研报指出，国轩高科（002074）(002074.SZ)利润受减值与汇兑扰动，绑定大众加速全球化产能布局。

2026年前三季度归母净利8.5亿元，同比-66.5%；单Q3归母净利-5.4亿元，环比-139.3%。前三季度国轩高科（002074）全球动力电池装车量份额为5.1%，位列全球第四。

公司前三季度装车量增速是TOP5中最快的企业。公司与大众拟签约设立三家海外合资基地，稳固海外核心客户供应链。此次合作，将完善海外产能布局，进一步稳固海外核心客户供应链。

考虑到消费（883434）税和出口退税退坡的影响，调整公司2026-2028年归母净利为9.7/15.4/23.4亿元，同增-59.5%/59.3%/52.2%。以11月11日收盘价为基准，对应PE45.8x/28.8x/18.9x。维持“买入”评级。