牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热。
——约翰·邓普顿
黄仁勋辞职是昨晚到今天影响全球资本市场的大事件。首当其冲的是英伟达（NVDA）的股价，开盘跌超14%，收跌4.24%，其竞争对手AMD、博通（AVGO）则双双涨超5%。同时，涟漪效应从美股向全球资本市场扩散，美股三大股指集体收跌；A股、日韩股市高开低走，主要指数全部收跌；港股则延续弱势，恒生科技指数跌3.02%。
黄仁勋辞职的影响为何如此之大？
高盛（GS）认为，这一变动对英伟达（NVDA）构成重大但可控的负面影响。在战略层面，尽管公司拥有强大的职能管理团队，但缺乏黄仁勋那样的领军人物，未来在生态系统中谈判大规模多方投资可能更加困难；在领导与文化层面，黄仁勋对英伟达（NVDA）灵活运营至关重要，未来12—18个月执行风险上升。
中信证券（600030）则从整个AI产业的发展角度出发，认为黄仁勋作为本轮AI产业投资的标志性人物，推动AI芯片性能迭代、产业链杠杆式扩张等，是全球AI产业快速增长的重要贡献者。离任后，AI资本开支放缓料将成为短期市场最为可能的交易情形，半导体（881121）板块短期承压。
其实，这一点从今天CPO、PCB等A股算力硬件产业链的下跌就可见一斑：中际旭创（HK3308）下跌8.39%、新易盛（300502）下跌8.76%、天孚通信（300394）下跌10.94%、联讯仪器（688808）下跌13.08%……
不过，从隔夜美股和今晚美股盘前的修复来看，多家机构认为，市场不应反应过度。中信证券（600030）表示，本轮半导体（881121）核心产业环节扩产相对谨慎，无明显库存堆积，叠加前期快速调整后估值已明显回落，预计半导体（881121）板块的调整幅度和持续时间或相对有限，不宜过度悲观。
机构表示，恐慌情绪出清后，市场的主线还是会回到AI景气周期（883436）和公司业绩上来。
思科（CSCO）、cerebras systems（CBRS）、应用材料（AMAT）美股盘后纷纷大涨，直接原因均是业绩超预期。比如，cerebras systems（CBRS）股价盘后大涨超19%，公司第三财季核心营收为2.309亿美元，高于预估的2.147亿美元；预计第四季度核心营收3.1亿至3.3亿美元，市场预估为2.712亿美元。
中信证券（600030）表示，强劲的企业盈利增长仍是支撑美股上行的核心因素。截至11月12日，标普500（SPX）指数已披露第三季度财报的企业中，83%的企业业绩超出市场预期；根据Bloomberg一致预期，2026年标普500（SPX）指数和纳斯达克100（NDX）指数的盈利增速预期分别上修至35.5%和53.2%。随着短期扰动逐步消化，企业盈利预期持续上修有望推动美股重新回归基本面驱动的上行趋势。
沿着上面AI景气周期（883436）的话题，我们盘点一下今晚的A股上市公司公告。近期，除了存储概念股纷纷赴港上市外，A股AI产业链上市公司斩获大单、提价、扩产、并购的公告纷至沓来，这从多个侧面验证了AI产业链的高景气度。比如今晚：
征和工业（003033）公告称，拟以3.6亿元受让酷尔芯45%股权，并增资1亿元取得11.11%股权，合计取得标的公司51.11%股权，交易总对价4.6亿元。标的公司主营液冷散热器件，业绩承诺方承诺2026—2028年累计净利润不低于2.4亿元。
德明利（001309）公告称，拟与关联方共同投资宏祺芯，投资额为4亿元，投后持股7.06%。同时，公司与宏祺芯签订《战略合作协议》。宏祺芯为全球新型存储芯片（886042）企业，本次投资及战略合作将加强产业链互补优势，推动新型存储器规模化量产。
拓荆科技（688072）公告称，公司全资子公司岩泉科技拟作为有限合伙人参与设立长存二期产业投资基金，认缴出资不超过3亿元，预计占基金认缴出资总额比例不超过10%。该基金主要投资于“存算感运用”及半导体（881121）产业链相关领域。
源杰科技（688498）公告称，公司近日收到B客户采购订单，向其销售大功率激光器芯片产品，订单总金额17.44亿元（不含税）。本次交易属于公司日常经营销售订单，若顺利实施，预计将对公司经营业绩产生积极影响。
先看一组来自新华社的中东局势动态：
·美国总统特朗普在一条12日发布的专访视频中称，他本可以“立即结束”伊朗战事，但应美国的中东盟友请求，他选择延缓对伊朗行动。
·特朗普当天在社交媒体发文说，他已要求万斯将“全部精力集中在民主党执政的城市与州的严重腐败和犯罪问题上”，并称“我们不需要与伊朗达成任何协议，那些日子早已过去，我们掌握着他们数千亿美元资金，还控制着他们的（霍尔木兹）海峡”。
·伊朗伊斯兰革命卫队13日发表声明称，当天打击并摧毁了美军在巴林的预警雷达。这是两个月来伊朗对美军在中东的军事设施已知的首次打击。
·据伊朗伊斯兰共和国广播电视台12日报道，伊朗专家会议当天发表声明呼吁有关部门审议退出《不扩散核武器条约》，重新审视国家防御战略并建立必要威慑能力。
再把视野转向国内，今天有多条财经要闻值得关注：
·中国人民银行11月13日发布数据显示，10月末，社会融资规模存量为469.16万亿元，同比增长7.2%；广义货币（M2）余额359.06万亿元，同比增长7.1%，均高于名义GDP增速，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造了适宜的货币金融环境。
·11月13日，中国人民银行副行长邹澜在第十七届财新峰会上表示，当前信贷降速提质成为宏观运行的新常态。金融发展的重心，从增量扩张转向存量优化，从规模导向转向精准滴灌，科技创新、绿色转型、民营小微等是当前金融服务的重点领域和薄弱环节，相应的信用评价、增信机制和风控模型等信用服务尚不健全，征信体系适配性有待提升。
·国家金融监督管理总局首席律师、法规司司长王胜邦在第十七届财新峰会上表示，提升经济金融适配性，既要有效发挥金融的融资功能，着力提高金融供给的质量，又要发挥金融在对冲风险、社会治理和促进消费（883434）方面的作用，进一步扩展金融的功能，保持金融总量合理增长。改善面向居民的金融服务，金融支持消费（883434），要与提高居民收入和完善社会保障体系结合起来。
·中证金融研究院副院长李东平在第十七届财新峰会上表示，大力培育耐心资本，更好驱动科技创新。具体来看，要推动政府投资基金和国有资本完善与科创投（885413）资相适应的考核激励机制；通过母基金方式投向私募股权创投（885413）基金，更好带动市场化资金投资，并积极吸引境外及全球资金等资金，拓宽境外资金来源；要构建多元化通畅退出生态，优化制度包容性，提升并购重组便利性，培育并购基金和S基金，完善交易规则和专业服务（884257）机构体系，规范发展私募份额转让市场。
月缺不改光，剑折不改刚。亲爱的中证报读者朋友们，祝各位一夜安枕，我们再会！
