上证报中国证券网讯(记者徐蔚)11月14日，2026中国资本市场学术年会分论坛二以“全球金融治理变革下资本市场高水平对外开放”为主题展开讨论。来自国际投行、金融市场基础设施机构、高校及研究机构的多位嘉宾，围绕全球结构性变化、人民币资产角色演进以及资本市场双向开放路径展开交流。与会人士普遍认为，中国资本市场开放正从若干特定渠道的安排，稳步转向规则、工具与制度框架的系统性建设；这一进程既与外部环境变化相关，也同内部改革深化和风险防控能力提升相互配合，整体呈现积极有序的推进态势。
制度公信稳预期
耶鲁大学相关研究员在论坛上表示，中国对全球增长的贡献远超其在全球资本配置中的占比，二者存在明显错位。这一格局下，中国资本市场面临重要发展机遇，需进一步深化改革开放，增强自身作为国际资本备选投资地的吸引力。具体而言，应完善相关配套机制，包括提升市场透明度、完善公司治理、优化相关架构，切实保护中小投资者权益等。
这一判断与欧洲市场经验形成呼应。德意志交易所集团相关负责人表示，一致性与稳定性是把监管改革转化为制度性竞争优势的关键。欧盟搭建了覆盖27个成员国的统一协调监管框架，规则虽相对复杂，但国际投资者进入市场前即可明确知晓适用规则，并能预期规则的稳定执行。中国注册制改革、新“国九条”等举措的核心目标同样是建设制度公信力，方向与上述逻辑一致。
从展业实践看，“引进来”正在从机构准入便利进一步走向规则衔接。贝莱德（BLK）中国区相关负责人表示，当前对外开放仍以渠道型安排为主，债券通、沪深港通等各自具有独立的审批流程、额度管理和披露要求，不同渠道之间规则衔接不够充分。她建议在条件成熟时推动渠道简化与统一，增强规则可预期性，使长期资本能够更便利地开展战略配置。
有专家提出更具体的制度设计思路：在合格投资者获得资质后，赋予其可在不同互联互通机制之间灵活调配的总配额，从而提升资源利用效率。与会人士认为，从“可以进来”到“愿意长期留下来”，还需要在交易结算效率、对冲工具供给和监管规则可预期性等更具体的制度环节上持续用力。
互联互通添动能
在“走出去”一侧，上海交通大学上海高级金融学院教授在讨论中提出一个值得关注的视角：中国越来越多地从出口消费（883434）品转向出口资本品和产业投资。这一转变的实质，是中国通过贸易和投资帮助发展中国家建设产业与基础设施。跨境收支的总量格局没有剧烈变化，但其背后的资产质量和可持续性正在发生结构性改善。
从这一视角看，与会人士认为，资本市场“走出去”的制度供给需要与企业跨境投融资、产业出海节奏相匹配。开放不再只是单向引入外资，而是同时服务于中国企业配置全球资源和产业链延伸的现实需求。
互联互通机制迭代被视为从渠道便利迈向高水平开放、具有较强操作性的切入点。专家认为，可从股票、债券层面逐步推广至其他更广泛的资产类别，并在单个投资者额度、证券数量和体量、流动性及双向移动等方面持续优化，这一方向短期可操作，中长期也有利于资本市场发展和人民币国际化。
与互联互通并行的是人民币资产供给与融资功能拓展。与会人士认为，在当前全球经贸格局深刻变化背景下，中国有条件在境内外提供更多以人民币计价的安全资产。人民币国际化的驱动力正在从贸易结算向资产配置延伸。安全资产的深度与流动性，日益成为长期资本决定是否将人民币资产纳入战略配置的重要考量。
资产风控双发力
在全球资产配置视角下，与会专家围绕中国资产的机遇展开讨论。摩根士丹利（MS）中国相关负责人表示，新质生产力相关行业在沪深300（399300）中的市值占比已从三年前的三分之一左右升至约一半，中国前沿产业的市场规模有望在2030年达到3.2万亿美元。资产端的结构性变化，为外资配置中国提供了超越宏观周期（883436）波动的产业叙事。
中国资产的分散化价值也受到关注。贝莱德（BLK）中国区负责人表示，中国债券与全球资产相关性较低，分散化价值突出；人民币债券的低波动特征和货币预期改善，正在提升其对全球投资者的吸引力。
开放进程中的风险侧约束同样受到与会者重视。专家认为，高水平开放的含义，不仅在于准入清单缩短和交易工具丰富，也在于当外部冲击来临时，市场具备可预期的缓冲机制和清晰的监管回应框架。开放与安全并重，正在成为各方共识。
与会人士一致认为，全球格局深度调整之下，中国新质生产力的成长蕴含巨大投资机遇，资本市场双向开放要兼顾发展机遇与风险防控，稳步迈向更高水平，进一步吸引全球长期资本，更好服务实体经济高质量发展。
