近日，深圳证券交易所上市审核委员会发布2026年第61次审议会议结果，超聚变数字技术股份有限公司(以下简称“超聚变”)首发上市申请顺利过会，标志着这家国内算力基础设施领域龙头企业距离正式登陆创业板更近一步，将借助资本市场力量加速发展。
超聚变成立于2021年9月，前身为华为x86服务器业务板块。2021年，华为成立超聚变数字技术有限公司，落户河南郑州。彼时，申万宏源（000166）旗下申万创新投、宏源汇富共同投资，成为其首批外部机构股东，自超聚变独立运营之初即深度陪伴，助力企业高速发展。
过去五年，超聚变已成长为国内领先的、定位于企业AI和数据时代的全栈解决方案提供者，在发展算力主业的同时，探索城企数智业务、能源（850101）智慧解决方案等新兴业务领域。目前公司已稳居国内算力基础设施第一梯队。受益于AI算力基建浪潮，超聚变收入利润持续高增。2025年全年及2026年上半年，超聚变分别实现收入582.5亿元、372.9亿元，实现利润10.3亿元、21亿元。技术上已攻克液冷、超节点柜内高速互联、超大算力集群互联等技术难点，2025年国内服务器出货量排名第二，国产化服务器销售额、标准液冷服务器（886044）份额均居第一，稳居国产服务器头部阵营。
招股书显示，公司本次计划募集80亿元，将重点投向新一代算力产品研发与关键核心技术攻关，致力于打破算力、数据与企业智能应用之间的壁垒。通过研发支持异构计算、存算一体及液冷技术的先进服务器集群，构建能够高效承载大模型训练与推理的算力底座，助力国家在人工智能（885728）时代的算力自主与数据安全（885942）。
申万创新投及宏源汇富投资团队联合申万研究所判断，超聚变将深度受益于国内AI基建的两大趋势：1)随着推理需求爆发，万亿参数模型的推理需要高密超节点整机柜，公司的液冷、互联方案处于行业头部，在字节、阿里、腾讯等核心CSP（CSPI）(云服务商)的超节点上均有出货，份额将继续提升；2)中国国产芯片在推理场景中已具备规模商用能力，国产化率将继续提升。超聚变是国产算力昇腾生态唯一战略级伙伴，出货金额与出货量在昇腾算力合作厂商中排名第一，并能够优先以更优价格获得华为芯片，收入会随着华为出货量的增加而增长。未来超聚变登陆资本市场，依托其与华为芯片的紧密联系，以及自研软硬件技术、液冷互联集群调度等优势，有望获得资本市场更高的认可并给予一定估值溢价。
此次超聚变成功过会，是申万宏源（000166）“研究+投资+投行”全链条综合金融服务能力的一次集中验证。从独家财务顾问到首批外部机构股东，申万宏源（000166）全程陪伴企业“独立活下来，有根可持续”，既是对金融服务“五篇大文章”战略导向的精准锚定，更是以综合金融赋能硬科技产业突破、护航国产算力产业链自主可控的生动注脚。在培育新质生产力的赛道上，这一案例表明，资本市场与产业资本可以同频共振，为国家重大战略领域的技术自主可控提供坚实支撑。
展望未来，申万宏源（000166）将坚守“服务国家战略、服务实体经济”的初心使命，把陪伴超聚变一路走来的经验沉淀为可复制的科技金融服务范式。公司将继续发挥研究洞察、资本注入与投行专业的协同优势，在企业登陆资本市场之后，围绕并购整合、再融资、产业生态搭建等环节持续提供全生命周期（883436）支持，以更精准、更务实的金融供给助力高水平科技自立自强，为加快建成金融强国贡献央企金融力量。(CIS)
