瑞迈特获93家机构调研：欧洲云平台方面,现已接入一级代理商及其下级代理商千余家,随着现有代理商的顺利接入及后续新代理商的持续接入,将实现从非主流医保市场到主流医保市场的跨越（附调研问答）
瑞迈特（301367）10月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月28日接受93家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
一、公司简要介绍 公司2001年成立，2003年第一台多导睡眠监测仪上市，2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市，2008年通过CE认证，2012年通过美国FDA认证，2016年BMC新品牌成立，同年呼吸数据管理云上线，2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。 公司专注为OSA、COPD患者提供全周期（诊断-治疗-慢病管理）、多场景（医疗机构-家庭）的整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司，销往全球100多个国家和地区，取得多项NMPA、FDA、CE、澳大利亚、英国等认证。 公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，产品线布局较为完善，已初步完成覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的产品、服务体系构建。公司主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机，并提供呼吸健康慢病管理服务。 公司持续保持较大规模的研发投入，并取得了丰厚的研发成果。截至2025年6月30日，公司拥有666项国内有效专利，其中国内发明专利116项、国内实用新型专利404项、国内外观设计专利146项；海外授权专利共计266项，其中包括美国专利45项、欧洲专利38项、欧盟外观专利63项、土耳其专利20项、日本专利22项、澳大利亚专利6项、印度专利18项。 公司2025年前三季度业绩概况： 2025年前三季度营业收入8.08亿元，同比增长34.24%；第三季度营业收入2.64亿元，同比增长20.22%。 从区域端看： 2025年前三季度境内业务收入2.51亿元，同比增长5.51%。 2025年前三季度境外业务收入5.58亿元，同比增长52.96%，增长主要来自于美国欧洲地区的贡献，其中美国地区贡献较多。 从产品端看： 2025年前三季度家用呼吸机诊疗业务收入5.21亿元，占比64.51%，同比增长39.07%；耗材类业务收入2.62亿元，占比32.38%，同比增长27.26%，公司业务整体稳中有升。
二、提问环节
问：公司第三季度境外业务收入情况,其中美国市场表现如何？
答：第三季度境外业务收入2.05亿元,同比增长40.41%,环比增长11.92%,增长主要来自于美国地区的贡献,美国地区收入同比增长63.46%,环比增长52.28%。
问：公司第三季度呼吸机业务和耗材业务收入情况。
答：第三季度家用呼吸机诊疗业务收入1.72亿元,同比增长19.27%;耗材类业务收入0.84亿元,同比增长21.37%。
问：公司前三季度毛利率情况。
答：2025年前三季度毛利率52.37%,较去年同期增加1.17%;第三季度毛利率52.79%,较去年同期增加2.47%,毛利率整体稳中有升。
问：新产品无噪音棉呼吸机在美的销售情况。
答：无噪音棉新呼吸机于自7月开始已经批量进入美国市场,第三季度美国RH的动销水平逐月提升明显,随着新呼吸机医疗报销码的取得,后续放量较第三季度会相对明显。
问：公司欧洲市场市占率情况,以及欧洲云平台经销商导入情况,未来如何展望？
答：根据沙利文2024年8月披露数据,公司在欧洲市场份额为8.9%,排名第三。欧洲云平台方面,现已接入一级代理商及其下级代理商千余家,随着现有代理商的顺利接入及后续新代理商的持续接入,将实现从非主流医保市场到主流医保市场的跨越,为欧洲市场增长提供持续动力。
问：国内销售改革情况及国内销售未来预期。
答：公司9月底启动线上经销向直销模式切换,第三季度处于模式转换初期,预计第四季度新模式对业绩的影响将逐步显现,预计从第四季度开始到明年全年,国内电商毛利率水平逐步提升,更多贡献净利润可期。另外,公司便携式制氧机POC已完成国内注册,院端小无创呼吸机也已经完成国内注册,此将给公司国内收入带来持续增量。
问：加拿大市场的最新进展及市场空间。
答：目前公司已拿到加拿大相关产品注册证,后续会逐步贡献收入,其市场空间大概每年增量15万台。
问：公司目前收并购方面有什么规划？
答：在收并购方面,公司已投资包括深圳市德达兴驱动科技有限公司(以下简称“德达兴”)在内的具有较大发展潜力的优质企业。德达兴是国内领先的精密电机及微特电机产品与解决方案提供商,其围绕AI、机器人、医疗、新能源汽车等领域提供包括特种精密电机在内的核心零部件,其在AI领域主要应用在各类云台、灵巧手等,其在机器人领域主要应用在灵巧手、关节、竞技机器人、商用洗地机、监控雷达、贴片机等,其在医疗领域主要应用在脑机接口、呼吸机、无针注射、外骨骼手术等,其在新能源汽车领域主要应用在激光雷达、抬头显示等。未来公司会持续关注国家政策及行业导向,后续将根据实际情况在产品横向及产业链上下游进行投资,以进一步增强公司全球主业核心竞争力,同时,以开放的态度寻觅呼吸健康生态圈中的卓越伙伴,通过技术与资源的深度融合,共同赋能行业。
问：目前公司供应链本土化进展如何？核心零部件是否已实现国产化替代？
答：公司已基本实现核心零部件国产化替代,国内供应链安全可控,技术自主性和成本优势显著。未来公司将持续优化国内产业链协同,巩固业务稳定性和抗风险能力,不断提高公司核心竞争力;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上银基金 | 基金公司 | -- |
| 东方基金 | 基金公司 | -- |
| 中海基金 | 基金公司 | -- |
| 中邮创业基金 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金 | 基金公司 | -- |
| 前海开源 | 基金公司 | -- |
| 北信瑞丰基金 | 基金公司 | -- |
| 博道基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国投瑞银基金 | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 国联安基金 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金 | 基金公司 | -- |
| 天治基金 | 基金公司 | -- |
| 宽潭基金 | 基金公司 | -- |
| 富安达基金 | 基金公司 | -- |
| 平安基金 | 基金公司 | -- |
| 广发基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 泓德基金 | 基金公司 | -- |
| 淳厚基金 | 基金公司 | -- |
| 源乘基金 | 基金公司 | -- |
| 远海基金 | 基金公司 | -- |
| 连丰基金 | 基金公司 | -- |
| 金鹰基金 | 基金公司 | -- |
| 雷钧基金 | 基金公司 | -- |
| 世纪证券 | 证券公司 | -- |
| 东北证券 | 证券公司 | -- |
| 中信建投证券 | 证券公司 | -- |
| 中信证券 | 证券公司 | -- |
| 中泰证券 | 证券公司 | -- |
| 中邮证券 | 证券公司 | -- |
| 信达证券 | 证券公司 | -- |
| 光大证券 | 证券公司 | -- |
| 兴业证券 | 证券公司 | -- |
| 华安证券 | 证券公司 | -- |
| 国泰海通证券 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券 | 证券公司 | -- |
| 天风证券 | 证券公司 | -- |
| 平安证券 | 证券公司 | -- |
| 方正证券研究所 | 证券公司 | -- |
| 民生证券 | 证券公司 | -- |
| 申万宏源 | 证券公司 | -- |
| 西南证券 | 证券公司 | -- |
| 长江证券资管 | 证券公司 | -- |
| 华夏未来资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 吉渊投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 名禹资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 承周资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 汐泰投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 沣杨资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 混沌投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 清水源投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 源乐晟资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 源乘投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 领骥资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 麦星投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 人保资产 | 保险公司 | -- |
| 大家资产 | 保险公司 | -- |
| 太平资管 | 保险公司 | -- |
| 幸福人寿保险 | 保险公司 | -- |
| 新华资管 | 保险公司 | -- |
| 百年保险资管 | 保险公司 | -- |
| 中金资管 | QFII | -- |
| 国泰人寿保险 | QFII | -- |
| 东方睿石投资 | 其他 | -- |
| 东方证券资管 | 其他 | -- |
| 中信期货 | 其他 | -- |
| 中信资管 | 其他 | -- |
| 前海海运通资管 | 其他 | -- |
| 华能贵诚信托 | 其他 | -- |
| 博鸿资管 | 其他 | -- |
| 域秀资管 | 其他 | -- |
| 太朴生命科学投资 | 其他 | -- |
| 尚诚资管 | 其他 | -- |
| 建信信托 | 其他 | -- |
| 招商信诺 | 其他 | -- |
| 景明致远 | 其他 | -- |
| 横琴淳臻投资 | 其他 | -- |
| 永安国富资管 | 其他 | -- |
| 汇华理财 | 其他 | -- |
| 沣京资本 | 其他 | -- |
| 玖鹏资产 | 其他 | -- |
| 瑞银资管 | 其他 | -- |
| 畅享投资 | 其他 | -- |
| 耀之资管 | 其他 | -- |
| 蜂巢基金 | 其他 | -- |
| 西部研发 | 其他 | -- |
| 路博迈基金 | 其他 | -- |
| 远信投资 | 其他 | -- |
| 途灵资产 | 其他 | -- |
| 青榕资产 | 其他 | -- |
0人
