华立科技：IP衍生业务成新增长引擎 券商首予“买入”评级
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据天风国际消息，国内商用游戏游艺设备龙头华立科技（301011）正通过发力动漫IP衍生业务，打造新的业绩增长曲线。公司2024年营收同比增长25%至10.2亿元，归母净利润同比大增63%至0.8亿元。券商报告指出，高毛利的动漫IP衍生品及海外市场业务占比提升，有望持续改善公司盈利能力。
游戏游艺设备行业：市场空间广阔，IP化运营为主轴
国内游戏游艺设备市场在需求、供给与政策三重驱动下持续增长，2024年市场规模达155.04亿元，同比增长17.35%。需求端，居民文教娱乐支出上升及Z世代消费提供基础；供给端，头部企业凭借运营经验及IP化运营有望提升份额。海外成熟市场如美国、日本，品牌化运营是共同特征，利用IP价值成为产业发展的关键要素。
公司战略：积极建设全球一流文化游乐企业
公司拥有完整的产业链结构，能快速反馈消费者信息以促进设计与研发创新。公司以文化创意和科技创新为核心，形成了完整的产品设计研发体系。同时，公司坚持品牌客户战略，积累了丰厚的全球渠道资源与本土化战略合作伙伴，产品畅销全球。其合作客户包括风云再起、永旺幻想、星际传奇、天空之城、Time Zone、HELIX LEISURE等国内外知名连锁品牌。
投资建议：首次覆盖给予“买入”评级
券商预计公司2025至2027年归母净利润分别为0.92亿元、1.23亿元和1.56亿元。采用相对估值法，给予公司2026年45-55倍市盈率，对应目标股价为36-44元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
需关注宏观经济波动、境外采购风险、知识产权侵权风险、IP业务拓展不及预期及流动性风险等。
原文：華立科技：遊藝設備龍頭積極拓展IP衍生增長曲線（来源：天风国际）
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