A股市场春季行情延续 资金面呈现结构性分化
据天风研究消息，2026年1月以来，A股市场延续了去年12月末的上涨趋势，上证指数接近4200点，再创阶段新高。同期，港股市场亦迎来脉冲式行情。宏观层面，2025年我国GDP达成140万亿元目标，多项经济数据显示基本面企稳向好。市场资金面则呈现结构性分化特征，两融资金大幅净流入，而存量股票型ETF申购资金转为净流出。
从微观流动性整体观察，市场资金呈净流出态势。本期资金供给合计667亿元，资金需求1417亿元，整体净流出750亿元。具体来看，各资金渠道表现如下：
1. 偏股型公募新发份额回落。本期新发份额为203.56亿份，较上期下降20.58%。
2. 两融资金大幅净流入。本期两融净流入1899.49亿元，规模创阶段新高，显示市场情绪活跃。
3. 南向资金重新净流入。本期净流入383.12亿元，由净流出转为净流入，主要受国内经济数据向好及港股AI科技股IPO等因素驱动。
4. 存量股票型ETF申购规模转为净流出。本期净申购额为-1436.26亿元。
5. 北向资金成交活跃度上升。当周成交额占全A成交额比例升至12.92%。
6. 股权融资规模上升。本期募资规模718.83亿元，环比增加28.71%。
7. 产业资本净减持规模走阔。本期净减持315.41亿元。
8. 限售解禁规模回落。本期解禁市值2138.77亿元，环比减少14.25%。
研究团队同时发布了基于宏观AI量化框架的宽基主线轮动模型。该模型将轮动建模为多分类任务，选取上证50、沪深300等7只核心宽基指数作为标的，通过深度神经网络捕捉市场状态与指数表现的映射关系。回测数据显示，2023年7月20日至2026年1月22日期间，该轮动策略年化收益率达56.93%，最大回撤19.65%，显著跑赢同期万得全A指数。
展望后市，全年维度依旧看好科技主线行情，建议关注有业绩支撑的细分方向。周期板块中，相对低位的化工行业关注度提升。自动驾驶、固态电池、机器人、半导体等板块近期关注度亦有所提升。
原文：天风MorningCall·0123 | 策略-春季行情/AI投研-宽基主线轮动模型（来源：天风研究）
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