与过往几年的强劲增长相比，昊海生科2024年的业绩升速明显放缓

标点财经、投资时间网研究员 吕贡

进入2024年，上海昊海生物科技（HK6826）股份有限公司（下称昊海生科（688366），688366.SH，6826.HK）的业绩增长步伐显现出放缓趋势。

根据昊海生科（688366）最新发布的业绩快报，该公司预计2024年实现营业总收入26.98亿元，同比微增1.64%，归母净利润达到4.20亿元，仅较上年同期增长0.97%。与此同时，该公司营业利润和利润总额同比均出现下滑，降幅分别为2.19%和7.97%。

面对这一形势，昊海生科（688366）方面表示，公司2024年坚持聚焦主营业务发展战略，持续深耕现有产品市场。通过优化产品结构和提升运营效率，增强盈利能力。同时，公司加大研发投入力度，推进技术创新和产品升级，以期推动业务规模的稳健增长。这些举措在一定程度上使得公司整体经营业绩保持了稳中有升的态势。

但与过往几年的强劲增长相比，昊海生科（688366）在2024年的“升”速明显放缓。回顾过去，从2020年至2023年，该公司的收入持续增长，且年度同比增速均保持在20%至30%的高位。尤其是2023年，昊海生科（688366）的归母净利润亦实现大幅增长，同比增幅超过130%。

眼科业务短期承压

昊海生科（688366），一家产品线覆盖眼科、医疗美容（884273）与创面护理、骨科、防黏连及止血等多个领域的企业，其核心业务长期由眼科和医疗美容（884273）两大板块构成。这两大板块近年来合计贡献了该公司约七成的总收入。

在眼科领域，昊海生科（688366）的表现尤为突出，不仅是国内眼科黏弹剂市场的龙头，至2023年已连续十七年位居中国市场份额首位，还是国内人工晶状体市场的主要供应商。此外，昊海生科（688366）的子公司Contamac Holdings Limited作为全球领先的独立视光材料生产商之一，为全球70多个国家的客户提供人工晶状体、角膜塑形镜及巩膜镜等产品的视光材料。

近期随着国家医用眼科领域集中带量采购政策的深入实施，昊海生科（688366）的眼科业务迎来了一定增长挑战。2023年11月30日，根据相关部门集采拟中选结果公示，昊海生科（688366）有5款人工晶状体产品品牌及4款眼科黏弹剂产品品牌中选。

中标产品虽在销量方面实现增长，但由于中选价格大幅下降，直接导致了该公司人工晶状体产品销售收入的同比下滑。在此情形下，2024年上半年，昊海生科（688366）的眼科产品收入较上年同期减少超两千万元。从2024年全年业绩快报来看，昊海生科（688366）的眼科主业仍面临增长压力。

医美板块能否扛起增长大旗？

眼科之外，昊海生科（688366）另一重要的业绩增长支柱聚焦于医疗美容（884273）与创面护理板块。该板块已构建起一个涵盖玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备（884220）四大品类的多元化业务矩阵。

其中，昊海生科（688366）的玻尿酸产品组合得到了市场的广泛认可，是国产注射用玻尿酸产品的领导品牌。2024年7月，昊海生科（688366）获批的第四代玻尿酸产品“海魅月白”，将延续“海魅”系列品牌基因，同样定位为高端玻尿酸，进一步丰富了该公司的产品线。

近年来昊海生科（688366）加大了对医美板块的投入和战略聚焦。从财务数据来看，2023年，该公司医美板块的收入占当期总收入的比重已达到39.95%，反超眼科产品的收入占比（35.10%），并拉开了4.85个百分点的差距。至2024年上半年，医美板块的收入占比进一步增至45.22%，其中玻尿酸收入占据了近三成的份额；眼科产品的收入占比则相应下调至32.18%。

那么，高毛利率的玻尿酸能否撑起昊海生科（688366）的业绩增长？数据披露，2024年上半年，玻尿酸收入较上年同期增长51.06%，相较于2023年上半年超100%的增速，已大幅放缓。

2024半年报中，昊海生科（688366）亦坦诚指出，眼科人工晶状体、眼科黏弹剂等产品在期内处于新一轮的国家或省级集中带量采购实施阶段，产品销售价格有所下降，这在一定程度上冲抵了玻尿酸产品销售增长对整体毛利率增长的贡献。

从大环境来看，医美领域市场前景可观。根据《中国医美行业2024年度洞悉报告》显示，中国医美市场从需求者金额端有望在2024年继续实现约10%的增长，且未来四年预计增速保持10%至15%左右。

在此背景下，昊海生科（688366）还在探索除玻尿酸之外的其他产品线，如射频及激光设备（884220）、人表皮生长因子等。但时至2024年上半年，这两条产品线的收入占比仍较低，仅有个位数，且同期增速也远不及玻尿酸。

昊海生科的眼科、医疗美容与创面护理产品收入占比情况（%）

数据来源：公司财报