康师傅方便面、饮料都卖不动了？
8月11日，康师傅控股（HK0322）(以下简称康师傅（HK0322）)披露2025年上半年业绩。财报显示，上半年康师傅（HK0322）营收约为400.92亿元，同比下降2.7%，销售额跌超11亿元；归母净利润为22.71亿元，同比增长20.5%。
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主要品类销售额下跌
营收下滑的背后是，康师傅（HK0322）主要品类销售额都在跌。
康师傅（HK0322）的营收主要由方便面、饮品两大业务组成。2025年上半年，其方便面业务收入134.65亿元，同比下滑2.5%；饮品业务收入263.59亿元，同比下滑2.6%，较2024年同期少卖了7.06亿元。
对于方便面业务下滑的原因，康师傅控股（HK0322）在财报中称主要是“受市场承压与产品结构调整”所致。
饮品方面，康师傅（HK0322）在财报中称，饮品业务通过优化产品口味、包装及工艺，不断提升产品竞争力，核心产品得到稳固。虽然收入下滑，但康师傅（HK0322）期内通过原材料与管理效能提升，使饮品毛利率同比提高2.5个百分点至37.7%。
值得关注的是，康师傅（HK0322）正在从数量上“收缩”分销网络。
2025年上半年，康师傅（HK0322）经销商数量为63806个，较2024年年末减少3409个；直营零售商为219124个，较2024年年末减少1499个。从整体而言，自2021年以来，该公司经销商和直营经销商处于下滑态势，截至2021年年末，该公司经销商和直营经销商数量分别为80726个、256567个，2024年年末则分别降至67215个、220623个。
对于康师傅（HK0322）此次业绩表现，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳认为：“其减收增利背后反映了消费（883434）市场结构性变化带来的挑战，也揭示了康师傅（HK0322）转型初步收获的成效。尽管康师傅（HK0322）的产品定位逐步向性价比靠拢，但仍然阻止不了销售下滑的趋势，主要原因是传统渠道中分销商、直营零售商数量减少，这是康师傅（HK0322）主动优化低效终端的一个举措，以规模换利润的策略是正确的。”
2025年上半年，康师傅控股（HK0322）的收入虽有所下滑，但净利却实现了双位数增长。
数据显示，2025年上半年，康师傅控股（HK0322）毛利率同比提升1.9个百分点至34.5%，带动归母净利润同比增长20.5%至22.71亿元。
2025年上半年，因产品升级调价，康师傅控股（HK0322）方便面毛利率同比提升0.7个百分点至27.8%，带动该业务归母净利润同比增长11.9%至9.51亿元；受原材料价格有利、管理效能提升等因素影响，饮品毛利率同比提升2.5个百分点至37.7%，饮品业务2025年上半年归母净利润同比增长19.7%至13.35亿元。
林岳表示，康师傅（HK0322）“减收增利”的背后，是消费（883434）分层带来的阵痛，也是其转型的阶段性成果。“公司把资源向高产出网点倾斜，用规模换利润，方向没错，但传统分销体系收缩导致销量下滑的情况，短期内仍难以扭转。”
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涨价是出路吗
值得一提的是，康师傅（HK0322）饮料业务营收下滑的原因之一是此前饮料提价。
自2024年至今，社交媒体上关于“康师傅（HK0322）涨价了”的相关话题经常出现，很多消费（883434）者发现，原本的“性价比之神”1L装冰红茶从4元涨到5元，经典桶装方便面由4.5元涨到5元甚至更贵。绝对值只多了0.5—1元，但换算成涨幅就是11%—20%，对价格敏感型消费（883434）者而言，这是直接劝退。
有超市在涨价公告中称“旁边的统一饮料只要4元”。
对比来看，2025上半年，统一饮料业务收入107.88亿元，同比增长7.6%。
不过，当被问及康师傅（HK0322）是否会将调价的饮品价格进行回调时，康师傅（HK0322）管理层回应，虽然饮品业务在今年下半年会继续面临挑战，但公司并不会将调价的饮品价格往下调。
据媒体报道，康师傅（HK0322）管理层表示，康师傅（HK0322）还是想坚持质量，1L装冰红茶卖4元太便宜了，但卖4.5元可以改善好几个点的毛利率，并且接下来会慢慢地把500ml冰红茶的价格从3元往3.5元去靠。
