2025年，港股震荡走强，恒生指数创下2017年以来最佳年度表现，港股主要指数涨幅位居全球前列。

恒生指数在年初快速上涨后一度接近25000点大关，随后受海外流动性收紧等因素影响，该指数一度下探至19000点附近。伴随着资金面改善与市场情绪修复，恒生指数连续反弹，并在10月达到27381.84点的阶段高点。10月以来，港股市场波动加剧。

截至12月31日收盘，恒生指数年内累计上涨27.77%，恒生科技（159740）指数累计上涨23.45%，恒生国企（510900）指数累计上涨22.27%。

随着指数的上涨，2025年港股的赚钱效应全面释放。截至12月31日，近400只股票年内涨幅翻倍，13只股票年内涨幅超过10倍。香港创业板股票基地锦标集团（HK8460）年内暴涨超41倍，成为港股“涨幅王”。

港股通股票中，荣昌生物（HK9995）、药捷安康-B（HK2617）、长飞光纤光缆（HK6869）、汇聚科技（HK1729）、百奥赛图-B（HK2315）涨幅名列前五，分别涨400%、388.94%、329.33%、315.41%、315.29%。

涨幅贯穿全年的，是“元素周期（883436）表”个股。有色金属（1B0819）行业涨幅居所有行业首位，恒生原材料业指数年内累计涨幅超过160%。该指数成分股中，江西铜业股份（HK0358）、洛阳钼业（HK3993）等多个个股年涨幅均超过250%。

港股IPO活动呈现井喷式增长。数据显示，2025年，港股IPO共募资2856.93亿港元，同比增长224.11%；IPO上市家数为117家，同比上升67.14%。

按IPO募资额计算，前十大IPO分别为宁德时代（300750）、紫金黄金国际（HK2259）、三一重工（600031）、赛力斯（601127）、恒瑞医药（600276）、三花智控（002050）、海天味业（603288）、奇瑞汽车（HK9973）、小马智行-W（HK2026）、创新实业（HK2788），首发募资总额分别为410亿港元、287.32亿港元、153.49亿港元、142.83亿港元、113.74亿港元、107.36亿港元、105.71亿港元、104.17亿港元、67.07亿港元、63.19亿港元。

港股投资者的热情也持续高涨。2025年公开发售超额认购超过5000倍的企业多达16家，金叶国际集团（HK8549）公开发售部分获超额认购逾9030倍，成为港股史上超额认购倍数最多的新股。同时，2025年，港股新股首日破发率创下近五年新低。

港股走强的背后，南向资金作为“压舱石”，年内净流入超1.4万亿港元，创互联互通机制开通以来新高。“南向成交占港股主板成交比例也从去年底约25%一度攀升至最高接近40%，目前稳定在30%左右。”中金公司（HK3908）海外首席策略分析师刘刚在接受记者采访时表示。

机构对2026年港股行情研判较为积极，认为港股企业盈利增长有望接棒估值修复，成为行情主驱动因素。

银河证券指出，全球货币政策宽松背景下，2026年外资和南向资金均有望继续保持净流入趋势。在加快科技创新、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司盈利水平有望实现实质性提升，2026年港股总体有望震荡上行。科技创新将是港股投资的一大主线。恒生科技（159740）指数估值修复空间仍大，龙头业绩有望呈现高景气特征，叠加内地企业赴港上市热潮持续，港股科技创新生态活力将进一步释放。

中信证券（HK6030）认为，2026年港股将在政策红利与外部风险博弈中开启第二轮估值修复，内外因素共振有望进一步打开上行空间。在此背景下，投资需紧扣“业绩确定性+估值弹性”主线，聚焦科技、医药、资源品与必选消费（883434）四大赛道。从配置上看，资源及传统制造业定价权的重估、企业出海（885840）仍是机构核心增配方向。