近日，阳光保险（HK6963）集团股份有限公司发布2025年全年业绩公告，交出了成立20周年的成绩单。

年报显示，2025年公司总保费收入1507.2亿元，同比增长17.4%。实现保险服务收入650.7亿元，同比增长1.7%。归属于母公司股东的净利润63.1亿元，同比增长15.7%。集团内含价值1207.8亿元，较上年末增长4.3%。综合投资收益率6.1%。

2025年，阳光保险（HK6963）经营业绩稳中有进，价值创造显著增强。分业务板块来看，寿险业务成为绝对增长引擎。2025年，阳光人寿实现总保费收入1026.1亿元，同比增长27.5%，首次迈上千亿保费平台。新业务价值76.4亿元，同比增长48.2%。2025年，阳光人寿实现净利润61.97亿元，同比增长8.5%。

与寿险的“狂奔”相比，财险业务则显得步履蹒跚。2025年，阳光财险实现原保费收入同比微增0.1%至478.9亿元，但承保端由盈转亏，承保亏损高达10.3亿元，综合成本率攀升至102.1%。其中，非保证险承保综合成本率98.9%，承保盈利4.9亿元；保证险承保综合成本率129.0%，承保亏损15.1亿元，主要是公司为适应市场环境变化和宏观政策调控要求，决定自2026年起停止新增融资类保证险业务，并出于审慎考虑计提了准备金。

同时， 阳光保险（HK6963） 总投资资产规模达6402.0亿元，同比增长16.7%；实现总投资收益252.3亿元，同比增长27.1%；综合投资收益324.4亿元，同比增长8.9%。公司全年实现净投资收益率3.7%，总投资收益率4.8%，综合投资收益率6.1%。

值得注意的是，综合投资收益率下降了0.4个百分点至6.1%，且年报提到，计算综合收益时未包含2025年阳光人寿的以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具的公允价值变动-149.28亿元。这意味着，受利率上行影响，公司庞大的债券投资组合出现了显著的账面浮亏，侵蚀了部分真实收益。

此外，作为公司重要发展战略的第三方资产管理业务，受托管理第三方资产规模大幅下降15.7%至2259.4亿元。

还需注意的是，阳光保险（HK6963）偿付能力充足率全面下滑。 截至2025年末，集团综合偿付能力充足率为196%，较上年末下降31个百分点；核心偿付能力充足率为136%，下降22个百分点。其中，阳光人寿的降幅更为明显，综合偿付能力充足率从206%降至170%，核心偿付能力充足率从137%降至110%。虽然仍远高于监管红线（综合100%，核心50%），但下滑趋势反映了公司在业务快速扩张过程中对资本的消耗。阳光财险的偿付能力指标则相对稳定。

在公司治理层面，读创财经注意到，近日，阳光保险（HK6963）在国家金融监管总局披露的2026年首批罚单中被“点名”。

2月27日，国家金融监管总局行政处罚信息公示表显示，阳光保险（HK6963）集团股份有限公司因关联交易管理不到位、偿付能力报告数据不准确等，被罚款140万元。金融监管总局还对相关责任人员张艳秋、张秀美警告并罚款共计18万元。

据不完全统计，2025年以来， 阳光保险（HK6963） 及旗下子公司累计收到罚单超70张，累计被罚金额超1500万元。