今日(3月23日)午间，啤酒（884189）巨头华润啤酒（HK0291）(00291.HK)披露2025年业绩报告。报告显示，公司2025年营收为379.85亿元(人民币，下同)，较上年386亿元，同比小幅下滑1.62%。
啤酒（884189）业务方面，公司于2025年实现啤酒（884189）销量约1103万千升，同比增长1.4%。其中高端啤酒（884189）产品持续发力：次高及以上啤酒（884189）销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%，而普高档及以上啤酒（884189）销量同比增长近10%。
啤酒（884189）业务表现尚属稳定，但由于白酒（881273）业务持续低迷，华润啤酒（HK0291）去年还对金沙酒业的白酒（881273）业务进行了商誉计提减值，这影响了公司去年整体净利润，公司净利润为33.71亿元，较上年47.39亿元下滑约29%。
啤酒销量微增，关停4间酒厂
啤酒（884189）业务方面，华润啤酒（HK0291）2025年实现啤酒（884189）销量约1103万千升，同比增长1.4%。公司披露，其中高端啤酒（884189）产品持续发力，次高及以上啤酒（884189）销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%。
公司啤酒（884189）业务营业额维持稳定，约为364.89亿元，持续的高端化发展以及原材料采购成本的节约，推动啤酒（884189）业务毛利率上升1.4个百分点至42.5%。
华润啤酒（HK0291）披露，2025年，公司持续丰富“中国品牌+国际品牌”的产品矩阵，并聚焦发展高端啤酒（884189）产品。高端啤酒（884189）增速更快，其中，“喜力”销量在高基数的情况下仍录得近两成增长，“老雪”销量录得六成增长，“红爵”销量比上年同期实现翻倍增长。
为优化产能布局，2025年，华润啤酒（HK0291）还停止营运4间啤酒（884189）厂，而1间位于深圳的智慧精酿工厂已投入营运。截至去年底，华润啤酒（HK0291）在中国内地25个省、市、自治区共营运59间啤酒（884189）厂，年产能约1910万千升。
新品方面，据公司披露，去年，其自研比利时风格白啤与黑啤，推出茶啤酒（884189）、果啤酒（884189）等新品类，同步上市四款茶风味拉格，丰富低度风味选择。同时，公司积极回应消费（883434）新趋势，以健康概念探索市场新机遇，推出行业创新产品如“张仲景药啤”“牡蛎肽啤酒（884189）”等。
谈及未来规划，华润啤酒（HK0291）表示，随着啤酒（884189）行业进入缩量时代，创新成为重要的发展引擎。展望“十五五”，公司将以“稳增长、开新局”为导向，围绕三个目标推进发展：一是以次高档啤酒（884189）产品为重点，大力发展次高档次细分产品，持续夯实高档的市场地位；二是以创新产品为方向，通过个性化、多元化的产品创新，积极响应与满足消费（883434）者新需求；三是以大湾区地区为新增长引擎，顺应中国经济和人口发展趋势，培育新的增长区域。
白酒业务收入15亿元，寄望成第二增长曲线
自2023年1月完成斥资上百亿收购金沙酒业以来，华润啤酒（HK0291）的白酒（881273）业务发展也一直备受关注。
白酒（881273）业务方面，华润啤酒（HK0291）表示，面对行业深度调整和消费（883434）需求萎缩等多重影响，下半年行业出现结构性调整，分化加剧，公司白酒（881273）业务2025年实现营业额14.96亿元，上年同期为21.6亿元。
与此同时，公司拟对白酒（881273）业务商誉计提减值28.77亿元，而若不计入商誉减值，去年白酒（881273）业务之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元。
华润啤酒（HK0291）表示，去年，公司白酒（881273）业务通过多种举措推动业务发展，包括制定区域市场差异化策略和分类管理；集中“摘要”和“金沙”系列大单品发展；坚守价格定位和数字化货品追踪管理；全渠道发展和布局；加强消费（883434）者培育，以及拓展啤白双赋能、电商和即时零售等的业务协同与创新。
华润啤酒（HK0291）还预计，白酒（881273）行业未来发展预期呈现周期（883436）性特征，行业集中度中长期将进一步提升，马太效应加剧，企业复苏节奏分化，中小酒企业更积极拓展差异化赛道。行业从‘量价驱动’转向‘价值深耕’，为中长期渠道效率变革、年轻化转型等的高质量发展铺路。行业短期发展预期还要取决于宏观经济和消费（883434）等因素而持续调整与结构优化，中长期则聚焦价值重构与增量开拓。
华润啤酒（HK0291）寄望白酒（881273）成为“第二增长曲线”，其还表示，公司将继续以长期主义做实做强白酒（881273）业务，并坚持规模为先，通过减肥提效，优化组织人员、供应链及绩效激励等方面提升效益。同时，将致力于稳定渠道价格，开辟新的增长点，探索全球化路径，构建文化输出体系。
