摩根士丹利（MS）发布研报称，华润啤酒（HK0291）(00291)管理层对2026年展望持审慎乐观态度，今年首两个月啤酒（884189）销量及平均售价均录正增长。管理层目标今年啤酒（884189）均价录中单位数增长及销量温和增长，毛利率料持平，主要受高端化带动以抵销原材料成本上升压力。大摩又将润啤目标价从36港元降至35港元，相当于2026年预测市盈率16倍，企业价值/息税折旧摊销前利润率11倍;伴随2025至2027年预期经常性收益复合年均增长率为9%，市盈增长率为1.9倍;评级“增持”。

该行微调润啤盈利预测，上调今明两年净利润预测1%至3%，主要反映营运开支节省。料今年经常性营业利润增长10%，经常性净利润增长9%(啤酒（884189）销售额增长5%，经常性营业利润增长9%，及烈酒经常性营业亏损略有减少)。