2025年的中国汽车后市场，呈现出两条截然不同的叙事线。

一条是4S店体系的加速出清。中国汽车流通协会发布的《2025-2026年度中国汽车流通行业发展报告》显示，截至2025年底，全国汽车4S网络规模为32432家，较上年收缩1.4%。全年关停并转的4S店数量接近5000家，这意味着2025年平均每天有超过13家4S店退出市场。

当4S店的门店一家家关闭，车主们的保养需求正在流向另一个方向。

潮水（TDW）的另一端，途虎养车站上了一个前所未有的位置，门店总数突破8008家，按灼识咨询的统计口径，它已成为全球最大的独立汽车服务（884107）平台。

日前，途虎养车披露了2025年业绩。营收为164.62亿元，较上年同期的147.59亿元增长11.5%。截至2025年12月31日，公司在手现金约为83亿元人民币。

(途虎养车2025年财务数据 图源途虎财报)

用户与门店扩张为营收增长提供支撑。途虎在财报中指出，其平台的交易用户数达2840万，同比增长17.7%，用户复购率提升至65%。其中新能源（850101）交易用户数达到427万，同比增长60%。

更关键的是，在行业进店台次普遍下滑的背景下，途虎工场店的同店用户数逆势增长超6%。

下沉市场成为途虎巩固基本盘的主战场。财报显示，全年净增1134家工场店，其中约39%开在三线及以下城市。2025年，乘用车（884099）保有量2万以上的县级行政区划覆盖率提升至75%，西藏、黑龙江、新疆、青海等边远区域门店数同比增长超过40%。同时开业超过6个月的加盟工场店中，盈利比例接近90%。

途虎在财报中提到，消费（883434）者偏好转向性价比更高的产品，导致轮胎、底盘零部件及汽车保养板块销量增加但平均交易额下降。

但毛利率的下滑并未完全侵蚀利润空间。2025年，途虎经调整的总运营费用占收入比例为21.8%，同比下降0.9个百分点。成本管控与经营效率的提升，在一定程度上对冲了毛利端的不利影响。 这使得经调整净利润仍录得12.2%的增长，达到7.0亿元。

新业务正在成为为数不多的亮色。快修业务收入同比增长超过50%，已覆盖100多个快修类目。事故维修业务在上海地区交易额同比增长超过100%。新能源（850101）交易用户数达427万，同比增长60%，在总交易用户中的占比超过15%。这些高增长的业务板块，正在逐步改变途虎过度依赖轮胎、机油等传统标准化品类的收入结构。

海外市场也迈出了实质性步伐。中国香港工场店增至4家，马来西亚巴生谷区域的加盟工场店正式营业，目前运营中及筹备中的海外门店已超过10家。CEO陈敏在业绩会上解释，海外市场的思路是在有代表性的市场试水，香港代表高溢价市场，检验品牌影响力和供应链能力；马来西亚代表高性价比市场，考验成本控制能力。

但挑战同样显而易见。里昂证券在年报后将目标价从23港元下调至16港元，评级维持“持有”，并指出石油价格上涨可能带来额外成本压力。

与此同时，行业竞争并未停歇，京东（HK9618）养车背靠物流优势、天猫养车依托阿里（BABA）生态，都在持续挤压市场份额。而对途虎而言，当门店迈过8000家关口，如何在扩张中守住服务质量和品牌信任，将是持续领先的关键。