21世纪经济报道记者 潇夏

3月26日，香港股市震荡下行。恒生指数收盘报24856.43点，下跌1.89%，本月第二次失守25000点关口，全日成交额约2616.62亿港元，较前一交易日有所缩量。科网股表现更弱，恒生科技指数收报4761.54点，重挫3.28%。

在香港主板市场中，上涨个股465家，下跌个股1237家。南向资金小幅流入33.4亿港元。

分板块来看，香港三级行业板块中，传统能源（850101）和公用事业板块相对抗跌，涨幅前三包括香港石油天然气（885430）（+1.27%），香港环保Ⅲ（+0.98%），香港煤炭（850105）Ⅲ（+0.41%）；科技和消费（883434）板块则大幅回调，跌幅前三板块为香港休闲用品Ⅲ（-9.57%），香港娱乐（-7.22%），香港软件（-5.8%）。

具体来看，能源（850101）板块的强势表现与全球能源（850101）价格走势密切相关。石油天然气（885430）板块中，吉星新能源（HK3395）（3395.HK）上涨6.9%，成为该板块的领涨个股。环保板块方面，沛然环保（HK8320）（8320.HK）大涨16.13%。煤炭（850105）板块中，汇力资源（HK1303）（1303.HK）上涨4.08%。传统能源（850101）股显示出防御性特征。

消费（883434）和科技板块重挫。休闲用品板块中，泡泡玛特（HK9992）（9992.HK）大跌10.46%，拖累整个板块表现。娱乐板块方面，第七大道（HK0797）（0797.HK）暴跌18.89%；软件板块中，新利软件（HK8076）（8076.HK）下跌10.34%，反映软件股仍然承压。

个股表现方面，智谱（HK2513）下跌10%，或反映了高估值的人工智能（885728）概念股仍存调整压力；潮玩行业龙头（883917）泡泡玛特（HK9992）大幅下跌10.46%，前一日下跌22.51%，消费（883434）复苏进程尚不明确。港股通活跃个股前四腾讯控股（HK0700）、美团（K83690）、汇丰控股（HK0005）、网易（HK9999）均下跌。

消息面上，港股上市公司迎来财报密集披露期。3月25日，泡泡玛特（HK9992）发布2025年财报，营收同比大增185%至371.2亿元；净利润同比增长309%至128亿元；经调整净利润为130.8亿元，同比增长284.5%。

华泰证券（HK6886）点评称，预计26年为经营调整年，但泡泡玛特（HK9992）全球影响力已然打开，平台运营能力不断夯实，中长期多元化变现前景广阔，建议关注公司的运营能力完善及IP集团化发展进程，维持“买入”评级。

同时，快手-W（HK1024）（1024.HK）2025年收入达到1427.76亿元，同比增长12.5%，净利润186.17亿元，同比增长21.4%。金山软件（HK3888）（3888.HK） 2025年收入96.83亿元，同比下降6%；净利润20.04亿元，同比增长29%。

中东局势方面，据CCTV国际时讯报道，当地时间3月25日，伊朗外长阿拉格齐表示，霍尔木兹海峡并没有完全关闭，中国、俄罗斯、巴基斯坦、伊拉克、印度、孟加拉国等国船只都安全通过了霍尔木兹海峡。

兴证国际（HK6058）3月23日表示，港股本轮跌势并非孤立现象，而是全球避险情绪蔓延的一部分。市场已从单纯的地缘风险转向对“滞胀”的深度忧虑，油价飙升令投资者担忧高通（QCOM）胀将迫使美联储推迟降息甚至重启加息，对风险资产估值构成显著压力，中东阴霾进一步加剧了短期市场的不确定性。

展望后市，资本市场仍由地缘政治消息主导，波动率预料将维持于高水平。避险情绪仍将主导短期走势，投资重心宜转向控制仓位回撤，而非主打进攻。