3月26日，美团（K83690）发布2025年第四季度及全年业绩。2025年，美团（K83690）实现收入3649亿元，同比增长8.1%。受行业竞争等因素影响，美团（K83690）2025年亏损234亿元，而2024年为盈利358亿元。

外卖大战后交卷

核心本地商业经营亏损

数据显示，今年以来，美团（K83690）股价跌幅超过16%。2月美团（K83690）曾发出盈利预警，并表示受持续竞争影响，亏损趋势预计在2026年第一季度延续。

亏损主要源于两个方面，一是本地核心商业由盈转亏。2025年，美团（K83690）核心本地商业分部收入2608亿元，同比增长4.2%，经营利润同比大幅下降，转为经营亏损69亿元。二是海外业务投资增加。2025年，美团（K83690）新业务分部经营亏损扩大至101亿元。

2025年，美团（K83690）经调整EBITDA及经调整利润净额分别下降至-138亿元及-186亿元。截至2025年12月31日，美团（K83690）持有的现金及现金等价物、短期理财投资分别为1068亿元、601亿元。

美团（K83690）财报显示，公司销售及营销开支由2024年的640亿元增加60.9%至2025年的1029亿元，占收入百分比由19%同比增加9.2个百分点至28.2%。主要是由于加强营销及推广力度，提升品牌影响力及价格竞争力，持续提高用户交易活跃度与黏性，以应对激烈的行业竞争。

美团（K83690）此前在公告中表示，公司已积极调整经营策略，并将持续落实一系列措施，包括进一步推动AI及无人配送技术的发展与应用、持续推进产品及业务模式创新、通过精细化运营提升效率，以及完善行业生态体系。该等举措将帮助公司进一步巩固核心优势，更好地服务用户及商户，并推动公司实现长期增长。美团（K83690）坚决反对非理性竞争，并将通过更优的质量及更完善的服务赢得消费（883434）者的信任。

加码AI和海外业务

美团（K83690）表示，2025年，美团（K83690）食杂零售业务及海外业务实现强劲增长，带动新业务板块收入1040亿元，同比增长19%。

截至2025年底，美团（K83690）旗下“小象超市”已进入全国39个城市。为进一步布局前置仓业务，美团（K83690）在2月宣布以约7.17亿美元（约49.8亿元人民币）的初始对价，完成对叮咚买菜（DDL）中国业务100%股权的收购。

海外业务方面，Keeta加速全球布局。继中国香港地区后，Keeta已完成中东海湾地区主要国家覆盖，并在巴西展业。美团（K83690）表示，在香港市场，Keeta持续巩固市场地位，并于2025年第四季度实现UE（单位经济效益）转正。

不过，美团（K83690）海外业务面临中东局势扰动，同时巴西市场扩张步伐也存在阻碍。在近日召开的管理层沟通会上，美团（K83690）CEO王兴明确，国际化并非所有业务同步推进，而是集中资源深耕核心赛道。同时他表示，在巴西的投入不应该全面铺开，应该选取合适的地点，忘掉原来的成功经验，打磨清楚模型之后再扩展。

美团（K83690）在财报中表示，食杂零售与国际化具备明确战略价值与长期增长潜力，将秉持审慎投资原则积极布局。

除了积极布局国际化，美团（K83690）还强调要“全面拥抱AI”。财报介绍，2025年，美团（K83690）致力于推动物理世界的AI转型，推出独立App的智能生活助手“小美”，并向全体用户开放内嵌于美团（K83690）App的AI助手“小团”。2026年，将进一步整合自研多模态LongCat系列大语言模型和开源模型优势，依托海量本地生活商家信息与真实消费（883434）评价等数据，打造全能型本地生活AI助手。

在管理层沟通会上，王兴还谈到，AI Agent对他的冲击比ChatGPT更大。可以肯定的是，AI带来的变化会比整个互联网带来的变化大得多。