3月30日晚，中国神华（HK1088）(601088)披露2025年年报。去年，公司实现营业收入2949.16亿元，同比下降13.2%；实现归母净利润528.49亿元，同比下降5.3%；基本每股收益2.66元；拟派发股息现金1.03元/股(含税)，预计派发现金股息总额223.4亿元(含税)。

中国神华（HK1088）的主营业务是煤炭（850105）、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。其中，公司拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、宝日希勒矿区及新街台格庙矿区等地的优质煤炭（850105）资源，是我国煤炭（850105）行业的龙头企业。

2025年，中国神华（HK1088）全年商品煤产量达3.32亿吨，同比下降1.7%；全年实现煤炭（850105）销售量4.31亿吨，同比下降6.4%。煤炭（850105）收入为2212.32亿元，同比下降了17.7%；毛利率为30.1%。收入的下降是煤炭（850105）销售量和平均销售价格下降所致。

截至报告期末，中国神华（HK1088）的煤炭（850105）保有资源量为414.1亿吨，较2024年底增加70.5亿吨，主要是收购杭锦能源（850101）(包括大雁矿区及塔然高勒矿区)增加资源量38.2亿吨、新街台格庙南区资源储量核实增加资源量34.9亿吨。煤炭（850105）保有可采储量为173.1亿吨，较2024年底增加22.2亿吨；JORC标准下公司的煤炭（850105）可售储量为111.3亿吨，较2024年底增加6.2亿吨。

电力方面，中国神华（HK1088）2025全年完成总发电量2202亿千瓦时，总售电量2070亿千瓦时；平均售电价格386元/兆瓦时，同比下降4%。2025年实现容量电费收入合计51.2亿元(含税)，平均容量电费获得率为99.1%；实现辅助服务(包括调峰、调频等)收入合计6.4亿元(含税)。

报告期内，中国神华（HK1088）大力发展新能源（850101）业务，2025年新增对外商业运营的光伏发电装机容量合计259兆瓦。同时，公司参与设立的北京国能新能源（850101）产业投资基金和北京国能绿色低碳发展投资基金运营态势良好，截至2025年底累计投资并购光伏、风电（885641）等新能源（850101）装机规模合计约680万千瓦。

作为煤炭（850105）行业的龙头，中国神华（HK1088）对行业的判断是，2026年煤炭（850105）市场供需基本平衡，煤炭（850105）市场价格在合理区间震荡运行。受季节性波动、突发事件、极端天气等因素影响，局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。

中国神华（HK1088）已完成派发2025年中期股息194.71亿元(含税)，加上董事会建议派发的2025年度末期股息223.4亿元(含税)，预计公司派发的2025年度现金股息总额将达418.11亿元(含税)。