瑞银（UBS）发布研报称，下调阿里巴巴-W（HK9988）(09988)2026至2028财年经调整每股盈利预测8%至21%，以反映AI投资增加，目标价由185港元下调至166港元，评级“买入”。该行预期阿里巴巴（BABA）2026财年第四财季收入同比持平于2,370亿元人民币(下同)，预计中国电商EBITA约260亿元，受商户补贴(列作收入抵减)影响，CMR增长受压，惟不影响EBITA。

报告指，云业务收入预计同比增长40%，受惠外部需求持续强劲。国际商业收入预计同比增长5%，亏损收窄。然而，该行估计阿里（BABA）其他业务(包括AI相关投资)EBITA亏损预计扩大至200亿元，主要由于Qwen模型训练、ToC应用推广及旗下原生应用投入增加。该行预计季度经调整EBITA为59亿元，同比跌82%。