4月15日，精密制造龙头蓝思科技（300433）股份有限公司（以下简称“蓝思科技（300433）”）披露2026年一季报，公司一季度实现营业收入141.39亿元，归母净利润亏损1.49亿元。从账面数据看，公司短期业绩出现波动，但深入拆解财务底层逻辑可见，利润承压主要受汇率波动等一次性因素扰动，公司核心经营基本面稳健、盈利质量显著改善，一季度已明确构筑业绩底部，后续增长动能充足。
蓝思科技（300433）相关负责人对《证券日报》记者表示，报告期内公司利润短期承压的核心原因是人民币兑美元快速升值带来的非经营性汇兑影响。2025年四季度至2026年一季度，人民币汇率回升，财务费用与外币折算等综合影响金额超5亿元。
毛利率逆势上升
上述负责人在投资者交流会上表示，汇率相关影响较去年同期增加约5亿元，叠加存储涨价、消费电子（881124）需求阶段性下修等因素，导致表观利润转负。若剔除汇率等短期干扰，公司经营性净利润与去年同期基本持平，主业经营具备扎实韧性。
公司一季度毛利率逆势提升近2个百分点至14.55%，盈利质量实现实质性跃升。这一改善源于公司主动优化业务结构，持续提升核心大客户高端机型金属材料等高毛利业务占比，同时收缩低毛利整机组装业务，产品结构“去粗取精”成效显著，为后续盈利修复奠定坚实基础。
一位长期跟踪蓝思科技（300433）的业内人士对《证券日报》记者表示，当前汇率波动、存储涨价等外部利空已集中出清，行业淡季叠加一次性扰动导致的一季度业绩底部已得到确认。随着外部环境趋稳、内部结构优化持续推进，公司业绩将步入向上修复通道，短期账面波动不改中长期高增长趋势。
消费电子创新周期开启
作为消费电子（881124）精密结构件核心供应商，蓝思科技（300433）深度绑定全球头部客户，充分受益于终端创新升级带来的增量红利。公司更大的业绩弹性来自下游产品形态与材质的革命性创新。
下半年，核心大客户折叠屏旗舰机型将批量上市，蓝思科技（300433）在UTG超薄玻璃、玻璃支撑板等折叠屏核心组件领域具备领先卡位优势。据产业链测算，相关折叠屏产品在未来1年－2年释放的利润红利，有望在利润端实现跨越式贡献，成为拉动公司业绩增长的核心引擎。
中长期看，2027年已被市场明确为消费电子（881124）产业链确定性业绩爆发大年。据产业链信息，头部客户2027年新机型有望迎来重大外观重构，或采用前后3D全玻璃机身，并将金属中框升级为钛金属材质。蓝思科技（300433）在玻璃与金属两大核心单品上的单机价值具备大幅提升潜力，“量价齐升”与创新升级共振，将彻底打开主业收入与利润增长空间，驱动公司迈入全新发展阶段。
三大赛道拓宽业绩边界
在巩固消费电子（881124）基本盘的同时，蓝思科技（300433）前瞻布局具身智能、AI服务器、商业航天（886078）三大前沿赛道，新旧动能转换成效显著，成长边界持续拓宽。
具身智能领域，公司已成为全球核心硬件制造平台，深度绑定北美头部客户并切入核心模组订单，国内与智元、宇树等企业实现规模交付。依托永安园区50万台年产能及泰国基地扩产，叠加工业场景验证迭代，2026年机器人核心部件及整机业务有望实现倍数级增长，快速抢占行业爆发红利。
AI服务器赛道，公司瞄准全球超5500亿美元市场空间与液冷渗透趋势，打造“结构件+液冷+存储”全链条布局。目前公司SSD模组批量出货、HDD玻璃基板通过验证，正通过战略收购补齐液冷及机柜结构件能力。公司与头部企业联合研发的全景智显玻璃机柜，凭借航天级玻璃架构降低建设成本并实现热动态可视化，收购完成后将快速切入海外AI算力核心客户供应链，打开中长期增长空间。
商业航天（886078）领域，公司在地面接收端模组稳定供货基础上，向星载核心组件突破。自主研发的30微米－60微米航天级UTG玻璃已进入客户认证，预计上半年随国产卫星上星测试。面对低轨卫星太阳翼超2000万平方米市场空间，该轻量化、抗辐照材料将为公司贡献高弹性业绩增量。
上述业内人士认为，蓝思科技（300433）一季度业绩受外部一次性因素扰动，不改基本面改善与长期成长逻辑。公司毛利率逆势提升印证经营质量向好，业绩底部已明确；消费电子（881124）创新周期（883436）与三大新兴赛道双轮驱动，2027年有望实现全面爆发。从消费电子（881124）精密制造龙头到多元布局的硬科技平台，公司正迎来估值体系重塑与业绩高速增长的关键阶段。
