5月7日，段永平（社交平台 ID：大道无形我有型）在社交平台上表示：“我把我的神华都换了泡泡玛特（HK9992）了。”

这是继4月份建仓后，段永平再次加仓泡泡玛特（HK9992）。

过去这一年，伴随着LABUBU全球爆红，成立十五年的泡泡玛特（HK9992）迎来了业绩高速增长。但与此同时，资本市场上公司也经历了一轮调整。

此前泡泡玛特（HK9992）创始人王宁接受专访，首次结合2025年爆发式增长的实践，阐述公司在组织治理、IP运营、全球化管理等方面的深度思考。

王宁坦言，2025年超预期增长让泡泡玛特（HK9992）迎来成立以来最严峻的组织挑战，业绩表现与组织管理出现明显评分差；与此同时，公司坚持对顶流IP Labubu实施“理性灭火”，拒绝短期流量透支，坚定回归IP本身，以长期主义构建可持续发展的核心能力。

员工规模超1万人，高速增长暴露组织缺口

王宁在访谈中直言，2025年是泡泡玛特（HK9992）发展历程中压力最大、挑战最集中的一年。

面对远超预期的增长速度，他用一个直观的比喻，描述了团队状态：“我们现在很像是刚学会开车，然后就把你拉去开F1。别人觉得你很爽，但实际上你需要全神贯注，压力非常大，精神紧绷，还不能犯错。”

在年度经营复盘上，王宁说：“2025年业绩可以打95分，但组织管理只能打70分，2024年组织还能打到80分。” 他解释，2024年增长节奏相对平稳，团队能够从容应对各类问题；而2025年近乎200%的爆发式增长，让组织能力明显跟不上业务扩张速度，团队仍是同一支团队，但面对的规模、复杂度与压力已完全不同。

随着员工规模突破1万人，泡泡玛特（HK9992）正式从“团队管理”阶段迈入全球化“组织治理”新阶段。

王宁表示：“以前我们讲的是团队，核心高管坐下来一讨论，问题就能解决；现在是组织，全球多国家、多文化、多部门协同，出现了很多管理壁垒，很多事情已经超出个人意志。”他进一步警示，高速增长容易“一美遮百丑”，亮眼的业绩数据会掩盖运营、协同、管理等深层问题，如果不及时补齐组织短板，长期将形成巨大隐患。“企业发展快的时候会掩盖很多问题，如果不及时修复组织短板，千里之堤，溃于蚁穴。”王宁强调，2025年是泡泡玛特（HK9992）真正开始体系化思考组织建设、完善管理机制、提升协同效率的关键一年，补齐组织能力将成为未来发展的首要任务。

热度峰值，Labubu主动“理性灭火”

在IP运营层面，王宁详细披露了泡泡玛特（HK9992）针对Labubu的核心策略——在热度最高点主动降温，守护IP长期生命力。王宁表示，在Labubu全球关注度最高的阶段，公司集体做出一系列审慎决策：“我们主动暂停了很多新品，把2025年的新品推到2026年；暂停了几乎所有线下营销，也暂停了大量对外合作。”

对于这一看似逆势而为的动作，王宁解释道：“我们不是害怕，而是不想过度消耗。Labubu还不是真正的大众消费（883434）品，我们服务的是核心用户。当 20 亿人都知道你，大部分人你服务不过来，反而会伤害真正喜欢它的人。”

他称此举为“理性灭火”，并明确强调，泡泡玛特（HK9992）始终坚持“say no 远多于say yes”，拒绝为短期流量透支IP未来，优先保障核心用户体验与IP生命周期（883436）健康。

在IP底层逻辑上，王宁提出了区别于传统影视IP的全新理解：“如果影视IP是电影明星，那我们的IP更像体育（884258）明星，像梅西。不靠故事驱动，靠普世审美、产品迭代、长期物理陪伴形成价值。” 他同时指出，自己的工作方向就是回到了IP本身，收缩非核心资源，集中力量深耕头部IP。“我们要砍掉10个不太重要的IP，把资源集中到头部。把头部IP的未来想明白、做扎实，比再去签10个新IP更有价值。”