近日，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（简称“鲟龙科技”）向港交所递交招股书，若成功上市，它将成为“港交所鱼子酱第一股”。
数据显示，2025年鲟龙科技鱼子酱销量占全球份额36.1%，2021年至2025年连续五年全球份额超30%。这意味着，全球每卖出三罐鱼子酱，就约有一罐来自这家中国公司。
鲟龙科技的IPO，为中国高端农产品（850200）的全球化提供了一个绝佳的样本。如成功登陆港交所，它将和泡泡玛特（HK9992）、老铺黄金（HK6181）、蜜雪冰城等稀缺的“新消费（883434）”公司一起，展现中国新消费（883434）品牌在细分领域的强大护城河。
此前的4月28日，杭州恒隆广场开业，鲟龙科技的卡露伽鱼子酱旗舰店也全新开业。
鱼子酱产量占全球1/3
鱼子酱位列世界三大顶级美食之一，被誉为“黑黄金”。而起源于白垩纪、与恐龙同时代的鲟鱼，是鱼子酱的最佳来源。
鲜少有人知道，这道顶级食材的全球巨头，已经连续11年是一家中国企业。
鲟龙科技的创始人王斌，原本是中国水产科学研究院的副处长。1998年，他负责筹建了该院的鲟鱼繁育技术工程中心，并敏锐预判到人工养殖鲟鱼的商业价值。2003年，33岁的王斌毅然下海，在杭州千岛湖投下第一批5万尾鲟鱼。
创业之路从不平坦。江南酷暑让养殖水温一度突破鲟鱼的耐受极限，首批鱼群大面积死亡。不久后，王斌在千岛湖建起一个巨大的水泥（884060）池，把千岛湖20米以下的低温水抽进来，这样就解决了鲟鱼度夏的问题。
2009年，他终于在浙江衢州乌溪江畔找到理想的天然冷水源，建立了亚洲最大的鱼子酱加工厂和育种中心，鲟鱼存活率升至97%以上。
真正的转折发生在2011年。德国汉莎航空全球招标鱼子酱供应商，在两轮盲测中，鲟龙科技的“卡露伽”牌鱼子酱从25个样品中脱颖而出，一举击败俄罗斯、法国等传统鱼子酱强国。汉莎航空高管专程飞抵中国实地考察后，将鲟龙科技定为全球独家供应商。
从此，这家中国企业势如破竹。2015年首次登顶全球销量冠军后，鲟龙科技已将这一头衔保持了整整11年。如今，它的产品远销美国、德国、法国等46个国家和地区，不仅是汉莎航空、新加坡航空、国泰航空（HK0293）头等舱的供应商，更进驻了全球众多米其林三星餐厅。
经过20多年的努力，鲟龙科技的鱼子酱产量约占全球市场的1/3，品质也跻身世界前列。
14000吨活鱼的“护城河”
鱼子酱行业有一条天然的护城河：时间。
一条鲟鱼的鱼苗仅有5—6毫米，长到至少25公斤左右，才能产出鱼子。人工养殖鲟鱼的发育成熟周期（883436）长达7至15年，这是一个长周期（883436）、高投入的行业，意味着短期资本根本无法快速进入。
鲟龙科技经过20多年积累，已建成覆盖1至15龄完整平衡的鱼龄梯队，拥有全球养殖规模最大、品种最丰富的鲟鱼资源库。截至2025年底，公司活鱼总量超过14000吨，储备量在全球遥遥领先。
目前，鲟龙科技在浙江千岛湖、江西柘林湖、辽宁青山湖、湖南沩水河、四川荥经河等优质水域共布局了八个养殖基地。正是这份“慢”的积累，构筑了竞争对手难以逾越的壁垒。
作为全球鱼子酱行业龙头（883917），鲟龙科技面临广阔的市场机遇。
数据显示，全球鱼子酱销量从2019年的402.5吨增至2024年的729.2吨，复合年增长率为12.6%。预计全球鱼子酱消费（883434）量在2024年至2029年间的复合年增长率为11.0%，至2029年达1230.9吨。
中国作为目前全球最大的鱼子酱生产国，2025年鱼子酱销量达到436.8吨，占全球54.0%。预计2030年中国鱼子酱产量达898.2吨，复合年增长率为15.5%，占全球供应量66.8%。
而中国鱼子酱的出口价格在近几年也逐步攀升，由2020年每千克1613元升至2025年每千克2185元，预计到2030年将达到每千克2736元。
与此对应的是鲟龙科技出色的财务数据。2023年至2025年，鲟龙科技分别实现营收5.77亿元、6.69亿元和7.69亿元，复合年增长率为15.4%；净利润分别为2.73亿元、3.24亿元和3.65亿元，净利润率连续三年稳定在47%以上。
“新消费三杰”之外的黄金赛道
有市场、有业绩、有故事，鲟龙科技此次冲刺港交所能否成功？
鲟龙科技站在一个极为有利的行业节点上。近些年众多新消费（883434）品牌，它们快速崛起，又迅速沉寂。资本市场上，需要新的故事。
在港股市场上，泡泡玛特（HK9992）、老铺黄金（HK6181）和蜜雪冰城，被股民们称为“新消费（883434）三杰”。
“新三杰”中，泡泡玛特（HK9992）占据了文化IP的情感溢价，蜜雪冰城靠着极致供应链的效率规模，老铺黄金（HK6181）则以非遗工艺的高端文化叙事，顺应了高净值人群对价值投资和文化归属的渴望。
鲟龙科技的商业逻辑与泡泡玛特（HK9992）、蜜雪冰城、老铺黄金（HK6181）迥然有别。它手里的王牌，是时间沉淀出的不可复制性。
这种垄断性地位带来了超一流的盈利水平。2025年，鲟龙科技营收达到7.69亿元，净利润高达3.65亿元，净利润率达到了惊人的47.5%，甚至超越了许多顶级消费（883434）品牌和科技公司。如果回看历史，贵州茅台（600519）2025年的净利润率为48.74%，在利润率方面二者几乎属于同一梯队。
近年来，鲟龙科技实现了收入的强劲增长、盈利水平的不断提高和现金流的持续稳健，收入增速和盈利能力处于行业领先水平。
此外，不同于“新消费（883434）三杰”多数依靠内需爆发，鲟龙科技的出海（885840）成绩显得尤为硬核。
鲟龙科技2025年海外收入占比达到83.8%，不仅卖遍全球，更凭借高品质在国际高端餐饮体系中构建起了强大声誉。
鲟龙科技展现的，是一条更“重”、更“难”的高端农产品（850200）全球化之路，在国际市场上为中国产品证明了高质量与稀缺价值。
