富瑞发布研报称，基于最新业务趋势，维持京东物流（HK2618）(02618)“买入”评级，并将目标价由18.4港元上调至18.5港元。

京东物流（HK2618）今年首季业绩稳健，总收入同比增长29%至606亿元人民币(下同)，分别较市场及该行预期高出3.5%及3.3%。其中，来自一体化供应链客户的收入同比增长25.9%至292亿元，来自其他客户的收入增长32%至314亿元。毛利同比增长42.6%至48亿元，毛利率同比提升0.8个百分点至8%。非国际财务报告准则溢利为10.5亿元，与市场及该行预期相符，非国际财务报告准则溢利率为1.7%。

该行指出，京东物流（HK2618）在欧洲市场取得重要进展。随着京东（JD）集团在欧洲正式推出在线零售业务“Joybuy”，京东物流（HK2618）旗下的快递品牌“京东（JD）快递”亦同步在英国、德国、荷兰及法国等核心区域开展业务，并复制其国内“211”限时达服务标准。

富瑞认为，油价波动对公司的毛利率影响较纯快递公司为轻，因一体化供应链业务占比近半，且公司已实施多项措施如优化运力结构、应用人工智能（885728）及与客户签订油价联动机制等，有效抵销大部分影响。管理层因此维持全年利润指引不变。