今年一季度受到市场竞争压力及春节等影响，中国汽车市场整体销量出现同比下滑，此基础下，小鹏集团（XPEV）（下称“小鹏”）仍完成了去年第四季度给出的交付量指引，且毛利率表现逆势上涨。
5月28日，小鹏发布今年一季度业绩报告并召开线上电话沟通会。一季度小鹏陷入销量、营收双降、亏损扩大的短期困境，但毛利率逆势同比提升，海外业务与高端旗舰GX成为核心亮点，物理AI（自动驾驶、人形机器人（886069）、Robotaxi）加速落地，成为长期增长核心抓手。
销量营收双降
财报显示，小鹏一季度总营收130.3亿元，同比下降17.6%，其中，汽车销售收入110亿元，同比下降23.5%；服务及其他收入20.3亿元，同比增长41.2%。
由此可见，营收的下滑与今年一季度交付量表现密切相关。数据显示，小鹏一季度交付量仅6.27万辆，同比下滑33.3%，主要是受到市场竞争压力与节假日等影响。不过，小鹏给出的二季度指引为10万—10.6万辆，与去年同期基本持平，总营收196亿—208亿元，环比增长50.38%—59.59%。
在4月已交付3.1万辆的基础上，该指引意味着5、6月的月均销量需要达到3.45万辆至3.75万辆，市场推测第二季度的交付增量主要源自新款MONA M03和小鹏GX。
另一方面，海外市场或成为小鹏交付量增长以及盈利增长的新路线。业绩电话会议上，公司副总裁顾宏地透露4月份小鹏海外销量首次突破6000辆，其表示公司目标是四季度实现海外月销持续过万，随着海外销量的增长，从二季度起，国际业务的收入贡献预计将超过20%。
公司CEO何小鹏则补充到，希望在未来五年里，海外市场销量能占一半，收入和利润也肯定是超过一半，“随着今年下半年小鹏四款全球化车型上市后，2027年、2028年我相信小鹏的全球化速度会大幅提升”。
公司毛利率表现是该季度财报中的亮点之一。营收和销量双重下滑的情况下，公司的整体毛利率仍居高位且逆势同比提升5个百分点只20.6%，其中汽车毛利率达到12.1%同比提升2个百分点，服务及其他利润率为66.5%，同比进提升0.1个百分点。
毛利率的提升主要得益于整车表现，在规模效应大幅减弱及原材料成本上行的双重负面拖累下，得益于高单价车型拉动，有效对冲了成本端上行的不利影响。
顾宏地在电话会上强调，毛利率提升得益于自研技术降本、产品结构优化及海外高毛利业务贡献。但受存储芯片（886042）、电池原材料涨价影响，汽车毛利率环比2025年第四季度下滑0.9个百分点，成本压力持续显现。吴佳铭补充，内存芯片价格上涨、电池原材料成本上升的影响已在一季度体现，预计后续季度仍将持续。
对于第二季度毛利率表现得预期，电话会议上吴桂铭表示，第二季度推出小鹏GX全尺寸SUV，并将在未来几个季度逐步开启交付。小鹏GX车型的毛利水平位居公司产品组合前列。因此，从产品结构优化的角度来看，在今年的第二季度及下半年，我们的产品组合有望进一步改善，“综合以上因素，我们预计集团第二季度整体毛利率将与第一季度大体持平”。
发力海外和AI
盈利方面，小鹏未能延续去年第四季度的盈利，转为净亏损17.8亿元。
这主要与持续加码的研发费用有关。作为始终将“智能化”作为核心护城河的公司，小鹏在AI智驾与新平台研发上必须保持极高强度的持续投入。一季度，正是这种面向2026年“产品大年”的前置性战略投入，导致研发费用继续大超预期，成为压制本季度核心运营利润释放的最主要原因。
财报显示，一季度小鹏研发费用达到29.1亿元，同比增长46.8%，这主要用于新车型开发以及AI相关技术研发开支的增加。
何小鹏表示，高额研发是为构建长期技术壁垒，今年研发重点聚焦海外市场适配与物理AI落地，为后续商业化变现奠定基础。
在大量的研发投入下，小鹏的VLA、机器人、Robotaxi等都有了最新进展。电话会议上，何小鹏介绍到，VLA2.0年内分两阶段迭代，8月重点提升泛化能力、降低NPI接管率，让用户体感更智能；年底实现VLA（自动驾驶）与VLM（语言模型）融合，具备语言沟通能力，打造“汽车管家”初阶能力。他表示，年底将实现L2级硬件承载L4级软件能力，重构业务形态与商业模型。
而对于Robotaxi，何小鹏透露，目前Robotaxi仅在广州开展业务并获牌照，暂不扩城，计划跑通技术、产品、商业模型后，联合全球合作伙伴本地运营。2027年推出经济型运营车型，采用“只做产品抽佣、不直接运营”模式。
何小鹏强调，Robotaxi测试研发反哺C端，为用户提供少接管、极速模式等辅助驾驶策略，长期将与C端乘用车（884099）分离，成为独立出行赛道。
机器人上，公司预计2026年底量产，2027年一季度进驻门店，承担导览、导购功能，后续拓展收银员等零售岗位场景。海外市场回本周期（883436）仅数月，国内略长。管理层表示，机器人硬件毛利可观，同时开放软件生态，探索收费模式，从商业化层面聚焦导购场景深化。
