摩根士丹利（MS）发布研报称，下调华能国际电力股份（HK0902）(00902)2026至2027年收入预测8%至10%，以反映更保守的发电量假设及上网电价处于下行趋势。该行预计2026年综合电价将下降1%，主要受年度合同价格下降抵销现货市场强势所致，同时可再生能源（850101）电价亦持续走低。该行将华能H股目标价由5.5港元上调至6.1港元，反映估值期滚动至2027年，维持目标市盈率8.5倍不变，评级“与大市同步”。
该行指，由于2025年少数股东权益低于预期，将2026年净利润预测轻微调升1.4%，但将2027年净利润预测下调15.5%。修订后，预计公司在2026至2027年间收入分别下降5%及2%，净利润则分别下降12%及7%。
报告预计华能今年燃料成本与电价的价差(dark spread)将收窄，第二季业绩可能疲弱。不过，基于53%的持平派息比率假设，预计2026年股息率仍达5.4%。
