国联民生（HK1456）发布研报称，文远知行-W（HK0800）(00800)已展现出强大的规模化落地能力，正向“自动驾驶技术解决方案+全场景智慧出行服务”的综合平台进化。预计公司2026-2028年营收10.41/18.21/28.72亿元，按照2026年6月10日收盘价16.64港元，对应2026-2028年PS分别为14.3/8.2/5.2倍，维持“推荐”评级。
国联民生主要观点如下：
事件：1)6月10日，公司与斯洛伐克总理罗伯特.菲佐举行会谈，公司将在斯洛伐克全面部署旗下L4级自动驾驶产品矩阵;2)6月3日，公司港股正式纳入港股通标的证券名单，6月4日起生效。
携手Uber驶入全球第12城轻资产模式加速欧洲版图扩张
6月2日，公司与国际出行巨头Uber宣布计划在马德里推出西班牙首个商业化Robotaxi试点服务，马德里也成为公司Robotaxi驶入的全球第12座城市。该项目在马德里自治区政府支持下，商业化服务将于今年内正式启动，当地用户可通过Uber App一键呼叫。运营初期配备安全员，随着关键运营指标逐步达成，将投放数百辆并推动纯无人服务覆盖马德里核心城区。公司采用轻资产运营策略，由Moove CarsGroup旗下AVOMO负责日常车队运营，实现"技术输出+本地运营"的高效分工。根据双方2025年5月的合作规划，未来五年新增15座国际城市，目前已完成4座布局，剩余11座将于2030年前陆续覆盖。
正式纳入港股通"美股+港股+港股通"三重资本市场体系成型
6月3日，公司港股正式纳入港股通标的证券名单，6月4日起生效。符合条件的内地投资者可直接通过港股通买卖公司港股，有望显著提升港股交易可及性与市场流动性，扩大投资者触达范围。从2024年10月登陆纳斯达克（NDAQ）、成为“全球Robotaxi第一股”，到2025年11月港交所挂牌成为全球首家"美股+港股"双重主要上市自动驾驶企业，再到纳入港股通，已构建起覆盖全球主要资本市场的多元化融资体系。
斯洛伐克项目进入实质推进阶段将全面部署L4级产品矩阵
6月10日，公司与斯洛伐克总理菲佐举行会谈，交通部长拉日等出席。公司将在当地全面部署L4级产品矩阵，涵盖Robotaxi、Robobus、Robovan及Robosweeper，覆盖智慧出行、公共交通、物流配送、市政环卫等场景。项目先在布拉迪斯拉发启动测试，后扩展至科希策及高塔特拉山区，部分车型计划2026年内实现公开商业化运营，满足欧盟法规后推进纯无人运营。斯洛伐克为公司布局的第五个欧洲国家。此前公司已在法国(纯无人Robobus商业化运营)、瑞士(首张纯无人Robotaxi牌照)、西班牙(与Uber合作Robotaxi计划年内上线)、比利时(鲁汶Robobus常态化运营)推进多场景项目，欧洲多产品、多城市商业化布局持续深化。
风险提示：智驾技术落地不及预期、商业化不及预期、供应链风险、公司现金流压力风险等。
