摩根大通升智谱目标价至1400港元

摩根大通（JPM）(JPM.US)发表研究报告，对中国人工智能（885728）大模型行业进行分析。该行指出，随着大模型变现路径向企业工作流、API消耗、代码及智能体收敛，投资者将越发重视模型的实际能力、任务完成率与定价权。在AI采用需求仍高于推理算力供应的背景下，开发商若快速从溢价定价中撤退，反映出其模型能力提升未获市场认可。该行在板块中相对看好智谱（HK2513）(02513.HK)，该行重申智谱（HK2513）增持评级。该行看好智谱（HK2513）AI展现出的定价者行为，其在今年将API价格翻倍的同时仍能保持业务量持续增长，充分验证市场对其大模型价值的认可。该行上调智谱（HK2513）AI在2026至2030财年的收入预测26%至42%，并调低其调整后净亏损预测，将其目标价由950港元大幅调高至1400港元。