国海证券：首予东鹏饮料“买入”评级，看好公司实现扩张增长

国海证券（000750）研报指出，东鹏饮料（HK9980）(605499.SH)产品矩阵延续良好增长态势，公司作为基本盘增速自然回归常态，省外市场仍具较大渗透空间，第二曲线电解质饮料业务2026Q1营收同比增速较2025Q4有所下滑，主要系公司主动控货稳价所致，新品椰子水电解质饮料持续丰富该品类细分口味，果之茶网点覆盖率持续提升，东鹏大咖动销稳步提升，焙好茶依托性价比切入无糖茶赛道。渠道端，公司划分六大战区，强化区域精细化运营，同时依托邮差商体系推动渠道下沉，十四大生产基地提升供应效率，华北、华东等区域2026Q1营收保持同比高增长，全国扩张进入加速阶段。平台化能力进一步强化，海外业务同步推进，舆论影响逐步消除，内生增长动能强劲。公司多品类战略持续兑现，补水啦、果之茶、大咖及焙好茶等新品接力成长，全国化渠道持续深化，看好公司实现扩张增长。首次覆盖，给予“买入”评级。