里昂发布研报称，智谱（HK2513）(02513)解禁后，理论上将增加2,560万股可交易股份，相当于已发行总股本的5.8%。内媒引述智谱（HK2513）方面消息指，获近七成基石投资者表态长期持有。另外，有报道指智谱（HK2513）正考虑自行设计芯片，并有报道指内地政府正考虑限制海外用户存取中国顶尖AI模型。
里昂预期智谱（HK2513）股价在未来几个交易日将因消息面频繁及流动性增加而出现波动。从基本面来看，智谱（HK2513）计划自研芯片符合该行预期。此举有望提升其全端服务能力、自主可控性及利润率;但这需要强大的财务资源，且执行速度将影响其长期的ARR增长轨迹。
报告指，自GLM5.2发布以来，海外市场机会一直是投资者关注的重点，然而该行认为受监管要求、数据安全（885942）等因素影响，海外拓展之路仍将颠簸。该行相信分层模型体系可能是可行的解决方案，即前沿实验室将最强模型保持专有，或仅提供给特定客户。公司正式披露ARR数据可能成为下一关键催化剂，该行指注意到市场预期已大幅领先先前的指引。
