7月13日，摩根大通（JPM）最新研报指出，AI上行周期（883436）依然完好。英伟达（NVDA）(NVDA.US)Vera Rubin的PCB已进入量产阶段，新供应商的加入并不意味着现有龙头的自动份额流失，最终分配取决于规模化的交付能力。
摩根大通（JPM）明确指出，不应将新供应商的进入视为现有龙头自动流失份额的信号，最终份额将取决于规模化的交付能力。Cyber相关产品延迟对2028年AI PC及BDM(主板级数据模块)的实际冲击有限，下游新需求仍在持续涌现。在覆铜板(CCL)环节，高端CCL涨价幅度整体可控，且客户允许价格重弹；低端CCL面临的价格与成本压力才是当前产业链真正的风险点。这一结构性分化，正是AI产业链上游厂商与终端设备厂商盈利表现分化的根本原因。
基于以上逻辑，摩根大通（JPM）维持对胜宏科技（HK2476）(300476.SZ)的“超配”评级。
值得注意的是，7月13日，A股PCB概念受挫。普天科技（002544）(002544.SZ)、金安国纪（002636）(002636.SZ)、大族激光（002008）(002008.SZ)、天海电子（001365）(001365.SZ)跌停。港股PCB股亦走低，截至发稿，建滔积层板（HK1888）(01888.HK)/建滔集团（HK0148）(00148.HK)跌超10%，广合科技（001389）(001389.SZ)跌2.79%。
此前7月10日，胜宏科技（HK2476）(300476.SZ)直线跳水，A股、H股集体受挫。A股一度跌3%，截至发稿时跌2%，港股胜宏科技（HK2476）(02476.HK)跌近7%。当日中午，胜宏科技（HK2476）在互动平台回应投资者关切。近期外媒传闻英伟达（NVDA）Rubin服务器架构延迟推出。对此，公司表示与核心客户合作平稳有序，产能建设、产品交付均按计划推进。受商业政策限制，不便讨论具体客户及业务细节。
