大摩：中国神华上半年初步业绩胜预期，重申“增持”评级

7月15日，摩根士丹利（MS）发表报告指，中国神华（HK1088）(601088.SH)预期2026年上半年净利润将同比增长7%至21%，达到263亿至298亿元，表现优于该行预期的260亿元。这意味着其第二季净利润将介乎156亿至191亿元，同比增长23%至51%，胜预期。

公司初步业绩表现较佳，主要反映了同比较高的煤炭（850105）价格(特别是于第二季)，以及来自煤化工（884281）、铁路和港口业务的盈利贡献增加。尽管煤价近期因多地降雨导致电厂日耗下降及港口库存偏高而有所回调，但随着梅雨季节结束，日耗高峰与电厂补库需求释放，加上主要产煤省份的供应依然受限，将继续为动力煤价格提供支撑，预期神华第三季的盈利将维持稳健。该行重申对中国神华（HK1088）的“增持”评级，H股目标价维持48.3港元不变。