东鹏饮料（605499）交出的2026年半年度财报显示，公司上半年实现营收124.43亿元，同比增长15.89%；净利润28.67亿元，同比增长20.72%。
消费（883434）市场整体复苏节奏平缓的情况下，东鹏饮料（605499）仍保持两位数的双增，不得不说其基本盘相当稳固。
不过，另一个信号也被敏锐地捕捉到：增速持续放缓。
相较于2023年至2025年同期营收与净利润动辄30%以上的同比增幅，东鹏饮料（605499）2026年上半年的增速表现，可见其已逐渐告别“蒙眼狂奔”的增量红利期，转而面临更加残酷的存量博弈。
剖析这份半年报，东鹏饮料（605499）业绩增幅的放缓主要源于第二季度的拖累。
根据财报数据测算，今年第一季度，东鹏饮料（605499）的营收与净利润同比增幅均维持在20%以上；然而进入第二季度，东鹏饮料（605499）营收约为65.5亿元，同比增长11.3%，净利润为16.1亿元，同比增长15.4% 。
分品类来看，第二季度东鹏饮料（605499）能量饮料、电解质饮料、茶及其他饮料分别同比增长1.4%、11.2%、97.3%，其中能量饮料、电解质饮料同比增速较上季度降速，而茶饮料在焙好茶放量带动下实现高增。
能量饮料、电解质饮料的降速，除了今天上半年天气的短期因素扰动外，更在于行业增长逻辑的改变——随着传统饮料巨头纷纷携重金入局，行业由早期的“增量普涨”转变为“质量比拼”。
拉长时间维度，营收占比超过七成的能量饮料增速已逐年下滑，2023年至2025年，能量饮料营收同比增幅分别为26.48%、28.49%、17.25%。倾注大量资源培育的第二增长曲线电解质饮料，在2024年快速放量实现280.37%的增长后，2025年增速就降至118.99%。
为了在存量竞争中维持终端拉力，东鹏饮料（605499）采取了“高举高打”的营销策略。
2026年上半年，东鹏饮料（605499）销售费用总额达21.48亿元，同比增长27.75%，导致销售费用率提升2.4个百分点 。新增费用主要用于强化广宣投放与终端渠道建设——不仅重金邀请法国球星姆巴佩出任品牌代言人，借势体育（884258）营销进行全域流量投放，而且持续推进“冰冻化”战略，大幅增加终端冰柜投放规模。
毕竟成熟的快消品行业，品牌认知的建立能极大降低渠道推广阻力。
即便如此，得益于PET锁价的有效控制成本，以及全品类吨价提升，东鹏饮料（605499）的盈利能力还是有所提升，上半年毛利率48.36%，同比提升3.21pcts，净利率同比提升0.92pct至23.04%。同时，东鹏饮料（605499）上半年经营活动现金流净额达24.93亿元，同比大增43.22%。
值得一提的是，东鹏饮料（605499）在此次半年报中推出了极为慷慨的股东回报方案：拟每10股派发现金红利30元（含税），预计分红总额约21.81亿元，占上半年净利润的约76% 。
配合东鹏饮料（605499）发布的未来三年（2026—2028年）股东分红回报规划（明确年度现金分红比例不低于80%）及H股回购计划，东鹏饮料（605499）正试图通过“高分红+高股息”的策略，重塑成熟期企业的资本市场价值底座 。
