近日，深圳市远信储能（885921）技术股份有限公司（以下简称“远信储能（885921）”）向港交所第二次递交上市申请，招银国际为独家保荐人。
近年来，远信储能（885921）依靠大型储能（885921）系统集成业务拉动收入快速走高，业务版图也从硬件产品销售延伸至储能（885921）运维、电力委托交易等后市场赛道，但受电芯价格波动、行业竞争激烈影响，公司盈利能力承压。此番冲刺港股，远信储能（885921）将产能重构、海外市场开拓、高附加值服务三大路径作为突围方向，寻求规模与利润的平衡。
储能业务高速增长
远信储能（885921）成立于2019年，目前有三大业务板块：大型及工商业储能（885921）系统解决方案、储能（885921）系统产品销售、全生命周期（883436）运维及电力委托交易服务。2025年上述三大业务在收入中的占比分别为89.4%、9.2%和1.4%。
储能（885921）系统解决方案业务是远信储能（885921）核心收入来源，该业务向上游采购储能（885921）电芯、变流器等，再搭配电池模组（不含电芯）、电池簇以及储能（885921）系统集装箱，形成集成化储能（885921）设备，提供“交钥匙”工程服务，主要客户包括大型储能（885921）（电网及发电企业）和工商业储能（885921）（工业（600528）园区等）。
2023年、2024年、2025年和2026年前四个月（下称“报告期”），公司储能（885921）部署项目为2个、4个、8个和5个。随着客户增加以及承接项目规模的扩大，远信储能（885921）核心业务快速放量，报告期的集成储能（885921）系统解决方案业务收入分别为0.58亿元、4.83亿元、16.69亿元和2.14亿元。
同时，远信储能（885921）的初创业务——自研储能（885921）硬件及软件产品销售，报告期内收入分别为3.76亿元、6.61亿元、1.73亿元和0.36亿元，收入变动较大，2025年在收入中占比已不足10%。
远信储能（885921）为了不局限于一次性的“交钥匙”买卖，开发了六套软件系统，提供储能（885921）站后续运维服务以及电力交易委托服务，这些服务通过独立合约单独收费，该业务2025年确认收入为0.26亿元，公司借此力争向储能（885921）全资产运营平台转型。
以价换量 毛利率承压
虽然远信储能（885921）近年来在收入端快速放量，同时在2025年开发高毛利的新业务，但公司的总盈利能力难言乐观。数据显示，2023年至2025年，公司实现总收入为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元，上涨迅猛；同期净利润为0.41亿元、0.96亿元和1.54亿元；毛利率则分别为21.6%、17.8%和16.1%。
从成本端看，电芯价格是影响毛利率的关键因素。以2025年为例，在远信储能（885921）的销售成本中，原材料成本占比高达95.6%，其中锂离子电芯的价格尤为关键。事实上，公司集成储能（885921）业务的爆发期正好遇上电芯价格的下探周期（883436）。据招股书，储能（885921）电芯价格在2022年攀升至近年来峰值每瓦时0.85元，随后逐步回落，一度在2025年跌至每瓦时0.33元，之后开始反弹。
电芯价格的回落本该利好下游集成储能（885921）商，但实际情况是，远信储能（885921）产品平均售价的降幅超过了原材料成本的降幅。以核心业务大型储能（885921）系统解决方案为例，公司2023年至2025年的销量为6.4MWh、620MWh和3371MWh，同期销售单价为1.12元/Wh、0.77元/Wh、0.48元/Wh。公司表示，因锂离子电芯价格下跌，其主动采取更具竞争力的定价策略，以吸引客户抢占市场份额。
远信储能（885921）在招股书中坦言，原材料价格波动与公司经营息息相关，此前部署大型储能（885921）系统解决方案的项目中有三个为亏损项目。公司解释称，由于先前以相对较高的价格采购电芯，后在市场及合同价格下跌时承接的项目中使用该等电芯，从而产生亏损。好在随着电芯价格的反弹，远信储能（885921）的大型储能（885921）系统解决方案销售单价在2026年前四个月回升至0.79元/Wh。
三大路径寻求破局
远信储能（885921）本次赴港募资，拟用于提升技术能力以优化硬件产品矩阵并提升安全性能、扩展海外业务、浙江乌镇新工厂建设、营运资金及其他一般资金用途。募资用途反映公司破局的三大路径：扩产、出海、高附加值服务。
产能方面，截至2026年4月末，远信储能（885921）共有镇江、姚安和大理三个生产及集成储能（885921）系统产品的工厂处于商业运营中。其中镇江工厂占据主要产能，2025年产能利用率高达95.53%，基本实现满产。公司拟在浙江乌镇新设工厂，设计产能为10GWh。在市场看来，远信储能（885921）筹划扩产任务的同时，其工厂选址也在为公司的出海业务做准备。
公司在2025年才实现海外突破，当年欧洲业务收入仅为20.7万元，美洲业务收入为857.2万元，体量尚小。但2026年前四个月，欧洲业务收入增长至1.25亿元，占收入比重高达44.6%。海外市场成为潜在的第二增长曲线，公司表示将建立欧洲等五个海外团队来开拓市场。
同时，远信储能（885921）的高附加值服务——储能（885921）站运维及电力交易委托服务带来的收入超预期。2026年前四个月该业务实现收入2969.2万元，已超过2025年全年，更关键的是毛利率高达88.8%。不同于公司储能（885921）系统解决方案，该业务通过全生命周期（883436）运维，具有较高的附加值及复用效应，并与公司的软件平台相辅相成。远信储能（885921）以“软硬件一体”服务商为战略锚点，全面绘制未来发展蓝图。
