一个季度或是偶然,两个季度则成为趋势。
8月18日,百度（BIDU）发布2026年第二季度财报,报告期总营收313亿元。
百度（BIDU）一般性业务收入252亿元,其中AI业务收入占比50%,已连续两季占比过半。
“随着AI业务成为百度（BIDU）核心的发展方向,我们正在为下一阶段的AI驱动增长夯实基础。”
百度（BIDU）创始人李彦宏表示,AI业务的持续增长,进一步印证了百度（BIDU）从一家以互联网为核心的公司,转型为一家以AI为先的公司,也进一步增强了百度（BIDU）对长期增长潜力的信心。
业绩数字的变化只是序章。
目前,百度（BIDU）董事会已批准将香港上市地位由第二上市转换为双重主要上市,转换程序预期今年内生效,集团正为转换后纳入南向港股通作准备。9月公司有望港股通,其带来的新增定价力量发挥作用时,百度（BIDU）的估值锚点就不再只看传统搜索广告,而会更多向AI资产倾斜。
当市场开始用AI公司尺子丈量百度（BIDU）,它的估值天花板便被悄然掀开。
站稳AI办公赛道
二季度财报显示,百度（BIDU）AI业务成为一大增长亮点,当期营收达125亿元,已占到百度（BIDU）一般性业务收入的50%,占比连续两个季度过半,标志着AI正加速从技术投入走向商业变现。
在AI行业竞争日趋激烈的背景下,百度（BIDU）重点瞄准“办公室”这一高频、高价值的核心场景。
8月,百度（BIDU）完成AI办公产品线新一轮整合,形成百度（BIDU）搭子、库库AI、秒哒等为代表的AI办公产品矩阵,实现了战略性卡位。
其中,百度（BIDU）搭子在AI办公智能体榜单中,以1063.79%的MAU环比位列增速榜第一;库库AI办公MAU超过2500万,位居AI办公赛道行业第一。
据沙利文发布的《中国AI原生无代码应用生成平台市场研究,2026年H1》显示,秒哒以33.4%的市场份额位居行业第一。
用户规模、增长速度和赛道排名,构成百度（BIDU）在AI办公市场的产品优势。
AI应用还在向企业场景延伸。伐谋已有超过3000家企业申请试用,一镜数字人服务超过10万客户、覆盖30余个行业,百度（BIDU）搭子和库库AI继续进入企业生产力和内容生产流程。
个人办公产品的用户规模与企业应用的客户覆盖,共同构成百度（BIDU）AI业务的增长基础。
AI业务多点开花
AI业务初具规模,百度（BIDU）AI整体多点开花,增长势头强劲。
具体来看,AI原生营销服务表现稳健,同期营收为26亿元。
6月,百度（BIDU）APP月活跃用户数达6.4亿。7月,百度（BIDU）一镜发布数字人视频播客解决方案,在数字人微表情技术上实现重要突破。据沙利文及IDC等机构报告认证,百度（BIDU）一镜已连续两年在中国AI数字人市场份额第一、产品综合实力第一。
AI云基础设施业务,则表现亮眼。
李彦宏表示,本季度,AI云基础设施保持强劲增长势头,GPU云在较高基数上进一步加速增长。
具体到业绩层面,二季度百度（BIDU）AI云基础设施收入为73亿元,同比增长50%;GPU云同比高速增长283%,增速较上一季度的184%进一步加快。
GPU云的增长反映客户对基于公有云的AI训练和推理算力需求仍在扩大,也说明AI云的收入结构正在向标准化、可持续使用的服务形态延伸。
据IDC报告显示,百度（BIDU）智能云在金融、游戏（881275）、具身智能等行业市场份额位居第一。
百度（BIDU）的萝卜快跑业务,不断扩大规模,在更多城市复制。
在迪拜,萝卜快跑开启全无人商业化运营,除自有App外,乘客也可通过Uber App叫车;在中国香港,萝卜快跑获得当地首批全无人测试牌照,并在机场岛启动测试,成为全球首个在“右舵左行”体系开展全无人驾驶（885736）测试的平台;在伦敦,萝卜快跑联合Uber、Lyft（LYFT）启动开放道路测试。
同时,萝卜快跑与哈萨克斯坦企业Turlov Private Holding Ltd.(TPH)签署战略合作协议,双方将共同探索在哈萨克斯坦开展无人驾驶（885736）出行服务。6月,萝卜快跑与PostBus合作在瑞士开展公开道路测试。
截至目前,萝卜快跑已覆盖全球28个城市,累计自动驾驶里程超3.5亿公里,其中全无人驾驶（885736）里程超2.4亿公里。
价值重估拐点将至
当AI从业绩层面为百度（BIDU）的价值重估提供了现实支撑,接下来的命题,已不再是“是否被低估”,而是“何时被重估”。
过去市场反复讨论百度（BIDU）被低估,焦点集中在集团市值未能充分反映AI云、AI应用、昆仑芯及萝卜快跑等业务的潜在价值。部分机构研报已尝试采用SOTP或分部估值法,将传统业务与不同AI资产分开建模。Q2季报带来的收入、用户、客户及市场增量数据,进一步为分部估值夯实了业务基础。
进入2026年,百度（BIDU）AI业务的商业化路径日趋清晰。
AI云收入稳步扩张,AI应用用户规模加速跃升,昆仑芯在国产算力赛道站稳脚跟,萝卜快跑则率先在全球自动驾驶领域实现全无人商业化运营。
每一项业务,都在从技术储备走向规模化落地,从投入期迈入产出期。当这些资产逐一被市场重新审视,其叠加效应将对百度（BIDU）整体估值形成有力支撑。
7月,百度（BIDU）发布公告,拟在香港联合交易所主板进行自愿转换上市,港交所已确认该申请。
百度（BIDU）将于8月26日召开股东特别大会,就相关事项寻求股东批准。财报披露,主板转换预计将于今年内生效。
此前“百度（BIDU）被低估”,更多停留在估值模型与市场讨论层面,而港股通则真正打开了新的资金通道,让更多了解我国AI产业真实进展的投资者,有机会直接参与定价。
AI业务的价值重估,不是渐进式的线性修复,而是多重势能积聚后的非线性跃迁。
二季度的财报提供了基本面支撑,9月有望纳入港股通后,将打开资金入口,全球AI产业景气度的持续上行则构成外部催化。三者交汇,百度（BIDU）的价值重估拐点,或正在临近。
