阿里2027财年Q1收入增9%至2689亿元,净利下滑75%:增收不增利,钱砸向AI

速途网8月20日消息(报道:李楠)今日,阿里巴巴（BABA）集团(纽交所代码:BABA,港交所代码:9988)发布截至2026年6月30日止季度(即2027财年第一季度)未经审核业绩。财报显示,本季度阿里（BABA）实现收入人民币2689.53亿元,同比增长9%;净利润为人民币104.44亿元,同比下降75%。一面是收入稳增、云业务加速,一面是利润近乎腰斩再腰斩,阿里（BABA）这季财报把“增长”与“利润”做了一次清晰的取舍。

核心财务数据概览(人民币)

收入:2689亿元增9%,增长靠即时零售拉动

据财报,本季度阿里（BABA）收入从去年同期的2476.52亿元增至2689.53亿元,9%的同比增速延续了温和扩张的节奏。但增长的结构并不均衡。

中国电商基本盘承压,客户管理收入同比下降7%,若剔除新营销发展计划产生的视作收入冲减项,同口径仅微增1%。真正拉动增长的,是中国即时零售业务,该板块收入达532.95亿元,同比大增45%,由盒马和淘宝闪购共同驱动。阿里巴巴（BABA）电商集团合计收入2058.62亿元,同比增长4%,国际电商收入则微降1%至277.61亿元。

利润:净利下滑75%,AI投入与减值双重拖累

利润端的失速更为醒目。本季度经营利润为151.61亿元,同比下降57%;净利润104.44亿元,同比下降75%;归属于普通股股东的净利润105.37亿元,同比下降76%。非公认会计准则下净利润为207.15亿元,同比下降38%。

财报显示,本季度经营利润下滑57%,主要因经调整EBITA减少、商誉减值及与欧盟《数字服务法案》相关的5.5亿欧元罚款准备金;经调整EBITA下降30%,则主要归因于对科技的投入。据财报,本季度录得商誉减值44.58亿元,一般及行政费用占收入比例从3.0%升至4.7%,其中相当一部分来自上述欧盟罚金拨备。

AI云收入加速至45%,C端应用亏损扩大

本季度起,阿里（BABA）启用新的四大分部架构,分别为阿里巴巴（BABA）电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用,以及所有其他。

其中,AI云与算力服务成为最亮眼的增长引擎。该分部收入484.37亿元,同比增长45%,外部客户收入增速同样加速至45%;AI相关产品收入达123.76亿元,连续第十二个季度实现三位数同比增长,经调整EBITA同比增长133%至56.28亿元。据Omdia《中国AI云市场份额2025》报告,阿里（BABA）云以38.1%的市场份额位列中国AI云市场第一。

相比之下,AI实验室与应用仍处投入期。该分部收入33.38亿元,同比增长16%,但经调整EBITA亏损扩大至138.61亿元,亏损同比扩大330%,主要因AI能力投入及与千问app相关的推理成本增加。据财报,千问app自上线以来已有2.5亿用户通过其智能体功能首次实现AI驱动的购物体验。

现金流:资本开支增75%,自由现金流转负

为押注AI基础设施,阿里（BABA）的投入强度明显抬升。本季度资本性支出达676.78亿元,同比增长75%,源于持续的AI基础设施投入及芯片组件价格上涨。受此影响,自由现金流为净流出446.70亿元,去年同期为净流出188.15亿元。截至2026年6月30日,阿里（BABA）现金及其他流动投资为4745.05亿元,经营活动产生的现金流量净额同比增长11%至229.45亿元。

在回购方面,本季度阿里（BABA）以1.62亿美元总价回购1340万股普通股,相当于170万股美国存托股。

管理层表态:AI商业化回报持续提升

阿里巴巴（BABA）集团首席执行官吴泳铭在财报中表示,“本季度我们取得了强劲的业绩,全栈AI能力带来商业化回报的持续提升。其中,阿里（BABA）云的外部商业化收入加速增长至45%,AI相关产品收入已连续第十二个季度实现三位数同比增长。”首席财务官徐宏则称,核心业务的利润率持续提振,云分部收入持续加速,高质量的收益和经营杠杆使得EBITA利润率提升至12%。

速途评论:重金押注AI的代价与底气

在速途网看来,这份财报的关键不在“赚多少”,而在“把钱投向哪里”。收入增长、云业务加速、AI产品连续十二季度三位数增长,都指向同一个判断,阿里（BABA）正把短期利润让位于AI云与算力的长期卡位。利润失速更多是战略性的主动取舍,而非经营基本面的恶化。但C端AI应用高达138.61亿元的季度亏损,以及资本开支高企带来的自由现金流转负,也意味着这场押注的回报周期（883436）与现金流压力,仍需要更长时间来验证。