日前，中手游（HK0302）(HK:00302)披露2026年中期业绩报告，公司上半年实现收益3.55亿元，同比下滑53.5%；归属于母公司拥有人的期内亏损0.90亿元，较去年同期6.39亿元的亏损有所收窄。
上半年母公司游戏（881275）发行、游戏（881275）开发、IP授权三大业务板块全线失守，收入分别录得2.81亿元、5152.5万元和2306.7万元，同比分别下滑57.3%、29.6%和31.1%。
中手游（HK0302）解释称，2026年度游戏（881275）排期多集中于下半年，报告期内新游贡献有限，而《吞噬星空：黎明》《聊天群的日常生活》等部分游戏（881275）已下架，《斗罗大陆：逆转时空》《春秋玄奇》等老游进入生命周期（883436）后段致收入下滑。
与此同时，毛利由上年同期的2.59亿元骤降至6778.5万元，毛利率从33.9%断崖式下跌至19.1%，同比减少14.8个百分点。销售成本占收益比例由66.1%攀升至80.9%。
公司坦承，发行渠道及CP收取的分成占收益比例上升，主因《斗罗大陆：逆转时空》《斗破苍穹：巅峰对决》等折扣版本发行导致渠道分成比例大幅增加。IP版权方分成和摊销金额虽无明显变动，但因收入基数萎缩，两项成本占收益比例均较上年上升。
费用方面，公司销售及分销开支由3.73亿元狂砍91.8%至3051.8万元，行政开支和研发成本亦分别削减58.1%和75.5%。尽管费用端大幅收缩，但期内仍录得净亏损8973.5万元。
金融资产减值净额4202.9万元、按公允值计入损益的金融资产公允价值亏损2238.4万元持续侵蚀利润。贸易应收款项减值约3836.4万元，虽较上年同期的5245.8万元有所减少，但应收账款回收风险仍不容忽视。
更令人担忧的是现金流状况。报告期内经营现金流出净额约2090万元，截至6月30日现金及现金等价物仅9859.1万元，流动负债超出流动资产约1.18亿元。公司流动银行（FITB）及其他借款高达5.01亿元，流动比率仅0.87倍。
记者注意到，审计机构在报告中特别提示，上述情况表明存在重大不确定性，可能令集团持续经营能力构成重大疑问。
中手游（HK0302）披露，下半年计划上线《代号：遮天》《代号：天穹》《武林侠斗》等三款卡牌RPG及《代号：新传奇》等轻量化MMORPG，海外市场亦储备《Monster Loop：兽神转生》《口袋征服》等产品。同时，GamePartner.AI平台已推出多款休闲游戏（881275）谋求规模化商业推广，《仙剑奇侠传四：重制》已取得版号。
二级市场上，截至8月31日收盘，中手游（HK0302）上涨2.56%报0.2港元/股，总市值约6.24亿港元，今年以来公司股价累计下跌约48%。
