摩根大通（JPM）发布研报，予中国宏桥（HK1378）(01378)“增持”评级，目标价为30港元。2026年上半年，中国宏桥（HK1378）股东应占净利润约为172.1亿元，同比增长约39%，符合预期。
摩根大通对中国宏桥持积极看法，主要因素包括：
电解铝单吨毛利润创历史新高，驱动盈利强劲增长
电解铝单吨毛利润达到8,100元人民币(同比+78%，环比+43%)，综合平均售价为21,500元/吨(同比+18%，环比+10%)。毛利润总额增至275亿元(同比+32%，环比+33%)，毛利率扩大至31.5%(同比提升5.8个百分点，环比提升6.0个百分点)。电解铝销量基本稳定，表明利润提升主要由利润率扩张驱动，而非销量增长。
利息成本下降与去杠杆化提升了盈利质量
净利息费用降至5.94亿元人民币(同比-23%，环比-59%)，净债务降至172亿元(同比-38%，环比-10%)。净杠杆率改善至12%(2025财年末为13%，2025年上半年为24%)。
股份回购持续提供支撑
2026年上半年，中国宏桥（HK1378）回购并注销了1.593亿股股份，涉及金额约52.9亿港元；同时控股股东在此期间增持了4,150万股。
