● 本报记者吴玉华
今年以来，港股IPO市场火热，募资总额(含超额配售，下同)超3600亿港元，位居全球各交易所前列。胜宏科技（HK2476）、立讯精密（HK2475）、中际旭创（HK3308）等一批A股龙头企业相继登陆港交所。
截至9月15日中国证券报记者发稿时，今年以来共有34家A股上市公司成功登陆港股市场，105家A股上市公司已在港交所排队。从市值构成上看，在已排队港交所的A股上市公司中，不乏东山精密（002384）、天孚通信（300394）、沪电股份（002463）等千亿市值龙头公司。
分析人士认为，2026年以来港股IPO市场保持高度活跃，后续整体有望保持较为活跃的态势。IPO活跃短期可能带来供给端压力，中长期看，优质标的扩容有助于改善港股市场结构，利好港股长期基本面。
港股市场IPO表现火热
2026年以来，港股IPO市场表现火热。
Choice数据显示，截至9月15日，今年以来港股市场已有108只新股成功挂牌交易，募资总额为3641.76亿港元，这一募资规模居全球交易所前列。相比2025年同期，新股上市数量同比增加60%，募资总额同比增加161.38%。
在上述108只新股中，有34家A股上市公司成功完成在港交所的H股上市，占比超三成，合计首发募资总额超2400亿港元，占比超六成。今年以来港股首发募资总额位居前十的公司中，除希音-W（HK0625）外，其他9家均为赴港发行H股并上市的A股龙头企业。首发募资总额位居前十的公司募资金额均超70亿港元，合计募资金额达1781.54亿港元，占港股今年以来募资总额的近五成。中际旭创（HK3308）、立讯精密（HK2475）、胜宏科技（HK2476）位居前三，首发募资总额分别为614.22亿港元、250.60亿港元、231.35亿港元，其中，中际旭创（HK3308）的募资总额刷新了港股近七年的募资纪录。
在上市新股数量与募资规模大幅增长的同时，新股上市后的股价表现分化。在上述108只新股中，上市首日平均涨幅为53.86%，其中27只新股上市首日涨幅在100%以上，曦智科技-P（HK1879）上市首日涨幅达到383.62%，白鸽在线（HK2672）、海清智元（HK1392）、深演智能（HK2723）上市首日涨幅均超过260%。22只新股在上市首日破发，破发率为20.37%。而截至9月15日收盘，108只新股最新价相较发行价已有82只破发，破发率超七成。
对于港股IPO市场今年以来的火热，南开大学金融学教授田利辉表示，这一轮繁荣的本质，是制度供给、产业转型与资本改道三股结构性力量的交汇。港交所“科企专线”、保密递表等改革释放了制度红利，硬科技企业密集登陆改写了港股的产业气质。但繁荣之下须保持清醒，“闭眼打新”逻辑已然失效，后市将从“谁能上市”转向“谁能在上市后持续获得流动性溢价”，分化将显著加剧。
“2026年以来港股IPO市场保持高度活跃，无论是新股上市数量还是融资总规模，均在全球主要交易所中位居前列。”安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示。
超380家公司排队港交所
港股IPO市场活跃不仅体现在已成功挂牌交易的新股和募资金额大增，其排队的拟上市公司也超过380家。
Choice数据显示，截至9月15日记者发稿时，剔除失效、撤回、被拒绝和被发回的拟上市公司后，港交所处于排队中的拟上市公司共计382家，从注册地来看，逾八成为内地企业。从拟上市板块来看，上述382家企业中有371家申请港股主板上市，11家申请港交所创业板上市。申请状态方面，369家为递表“处理中”，13家为“通过聆讯”。
值得注意的是，在前述382家港交所排队上市的企业中，有多达105家企业已在A股上市，包括东山精密（002384）、天孚通信（300394）、沪电股份（002463）、源杰科技（688498）等，“A+H”上市阵营持续扩容。
从在港交所排队上市的A股上市公司来看，截至9月15日，有13家为A股千亿市值上市公司。其中东山精密（002384）总市值为3349亿元，天孚通信（300394）总市值超过2800亿元，沪电股份（002463）总市值超过2400亿元，源杰科技（688498）总市值超过2000亿元；迈瑞医疗（300760）、阳光电源（300274）、汇川技术（300124）等9家A股上市公司总市值在1000亿元-2000亿元之间。另外，佰维存储（688525）、芯原股份（688521）、爱尔眼科（300015）等13家A股上市公司总市值在500亿元-1000亿元之间；德赛西威（002920）、璞泰来（603659）、星宸科技（301536）等39家A股上市公司总市值在200亿元-500亿元之间；锦江酒店（600754）、贝达药业（300558）、云天励飞（688343）-U等40家A股上市公司总市值在200亿元以下。从市值构成来看，逾六成总市值在200亿元以上。从行业分布来看，有53家来自电子、计算机、通信、电力设备等行业，占比超五成。
汤哲辉表示，储备队列中出现不少A股上市公司谋划赴港上市，是本轮IPO回暖中一个非常值得关注的结构性特征。这反映出内地大型企业资本战略更加多元化，不再将上市局限于单一A股平台，更加重视全球化资本布局。
“A股龙头公司扎堆赴港上市是企业全球化进入‘深水区’的必然选择。”田利辉认为，港股可募集外币资金、提供灵活的再融资工具，A+H双平台实现境内外资本协同。其积极影响在于提升了港股整体资产质量，提高硬科技企业在港股市场的比重。
港股IPO市场活跃态势将持续
在港股IPO市场火热的背景下，今年以来其IPO募资规模位居全球各交易所前列。机构人士认为，港股IPO热度将持续。
汤哲辉表示，展望后续港股IPO市场，整体有望保持较为活跃的态势。原因一是从供给端看，优质上市主体供给充足且呈现“年轻化”趋势。二是从资金与市场基础来看，互联互通机制不断深化，投资者结构日趋多元。三是从政策层面看，上市配套机制持续优化。
中信证券（HK6030）海外策略首席分析师徐广鸿表示，在庞大的IPO排队企业数量与持续新增递表数量共同支撑下，预计2026年港股IPO市场将延续高景气度，全年有望保持火热态势。
另一方面，今年以来港股市场震荡，截至9月15日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别累计下跌3.76%、22.20%、7.95%，跑输全球多数重要指数。
对于港股IPO市场活跃与二级市场的相对低迷，汤哲辉表示，今年港股确实出现了一级市场IPO融资火热、二级市场整体表现偏弱的“一二级背离”现象。总体而言，IPO活跃本身是市场有活力的标志。短期会带来供给端压力，但中长期来看，随着更多优质、年轻、具备全球竞争力的企业登陆港股，将不断优化上市公司的产业结构，为港股市场带来新的增长动力，利好港股长期基本面。
田利辉表示，中长期看，优质标的扩容有助于改善市场结构，提升市场吸引力。当前港股处于“洼地是事实、长坡是方向”的阶段，估值处于合理区间。关键在于适应“新常态”，港股已从齐涨共跌转向极致分化，选股能力远比择时重要。
