国盛证券：予浙富控股“买入”评级，盈利能力进入高增长通道

9月20日，国盛证券（002670）研报指出，浙富控股（002266）(002266.SZ)是金属再生第一梯队，盈利能力进入高增长通道。2026年继续高增长态势，H1实现归母净利润13.6亿元，同比增长139.5%。随着金属资源化向算力稀贵、稀散金属延伸、清洁能源（850101）装备在水电及核电（885571）领域持续升级，公司营收与利润水平有望稳步提升。公司AI算力金属业务以“火法富集—湿法分离”联合提炼工艺为技术底座，形成了区别于传统铜冶炼企业的多金属协同回收禀赋优势，本质上是基于“城市矿山”的深度开发而非依赖铜精矿冶炼。“十五五”核电（885571）水电双景气周期（883436）确立，双线布局充分受益。公司当前具备业绩高弹性，金属回收（885972）利用业务受益于有色金属（1B0819）价格上涨，高端能源（850101）装备业务受益于”十五五”核电（885571）大规模建设目标。此外，AI算力金属需求高速增长，有望打造新盈利增长极。预计公司2026/2027/2028实现归母净利润23.3/26.6/29.8亿元，对应PE10.6/9.2/8.3X，给予“买入”评级。